Recentemente, estive a estudar a regularidade do horário de divulgação do CPI dos Estados Unidos, e descobri que este dado tem realmente um impacto significativo nos preços dos ativos globais.

Primeiro, uma noção básica: o CPI dos EUA costuma ser divulgado no primeiro dia útil de cada mês ou no dia útil mais próximo, aproximadamente entre as 20h30 e as 21h30, horário de Taiwan, sendo que o horário exato pode variar devido ao horário de verão e ao horário padrão. A importância deste dado reside no fato de que ele é divulgado antes do dado PCE, que serve de base para as decisões do Federal Reserve, por isso o mercado é especialmente sensível ao CPI, frequentemente provocando oscilações consideráveis nos ativos.

Percebi que muitas pessoas confundem facilmente a diferença entre CPI e núcleo do CPI. Na verdade, o núcleo do CPI exclui os itens mais voláteis, como alimentos e energia, permitindo uma visão mais clara da tendência real dos preços de outros bens de consumo. A maior diferença entre PCE e CPI está no método de cálculo: o PCE usa ponderação encadeada, refletindo melhor o efeito de substituição do consumidor, atuando como uma espécie de “amortecedor” das oscilações inflacionárias.

A meu ver, os investidores deveriam focar em dois indicadores principais: primeiro, a taxa de variação anual do CPI, pois é divulgado mais cedo e reage mais rapidamente ao mercado; segundo, a taxa de variação anual do PCE, que é realmente a base das decisões do Federal Reserve. Normalmente, a direção das mudanças nesses dois indicadores é semelhante, com amplitudes também próximas.

Quanto à composição do CPI, o maior peso é atribuído às despesas relacionadas à habitação (30-40%), seguido por alimentos e bebidas (13-15%), sendo esses dois pontos os principais de análise. Outros componentes incluem saúde, energia, transporte, educação e comunicação.

Analisando a história, o CPI dos EUA passou por quatro grandes oscilações. A crise de poupança e empréstimo dos anos 1990, a bolha da internet em 2000, a crise de hipotecas subprime em 2008 e o impacto da pandemia em 2020, cada queda do CPI esteve associada a uma crise econômica. Especialmente o caso de 2020, onde a situação logística global teve um impacto muito maior na inflação do que muitos imaginavam. Depois, a crise do Mar Vermelho voltou a desorganizar a logística regional, com o frete na rota Ásia-Europa mais que dobrando em curto período.

Ao falar do horário de divulgação do CPI dos EUA e de sua trajetória, percebo que os fatores que mais influenciam são dois principais. Primeiro, a força da economia americana: segundo as previsões do Fundo Monetário Internacional, o crescimento econômico dos EUA está entre os mais altos do mundo, o que indica que o nível de inflação dificilmente cairá muito. Segundo, os preços das commodities, especialmente o petróleo, pois as variações nos estoques e preços do petróleo impactam diretamente o desempenho do item energia no CPI.

Com base nesses fatores, custos logísticos, tensões geopolíticas e o fornecimento de energia acabarão refletindo no índice de preços ao consumidor. Portanto, para prever a tendência do CPI, não basta apenas acompanhar os dados estatísticos, é preciso monitorar essas mudanças fundamentais. Para os investidores que se interessam pelo horário de divulgação do CPI dos EUA, o mais importante é entender esses fatores motrizes, e não apenas acompanhar a data de divulgação.