Recentemente tenho estado a observar as ações hospitalares de 2026, e percebi que este setor é realmente bastante interessante. Apesar de alguma volatilidade no início do ano, após uma análise cuidadosa, todas as ações de hospitais têm, na verdade, a sua própria lógica de investimento.

Primeiro, vamos explicar por que é importante olhar para as ações hospitalares. Em suma, os serviços de saúde são uma necessidade básica, independentemente do estado da economia, pois sempre haverá pessoas a adoecer. É por isso que as ações de hospitais são chamadas de ações defensivas — durante quedas acentuadas do mercado, elas tendem a resistir melhor às perdas. Além disso, a tendência de envelhecimento da população na Tailândia é evidente, e a procura por serviços médicos só vai aumentar.

Notei que as ações hospitalares podem ser divididas em duas categorias de estratégia. Uma é a de grandes cadeias como BDMS e BH, que atraem principalmente pacientes estrangeiros, especialmente clientes de turismo médico de alta gama. A capitalização de mercado da BDMS é a maior, atingindo 319,4 bilhões de baht, com um preço de ação de 20 bahts, um P/E próximo de 20 vezes e um ROE de 16,8%. A vantagem dessas hospitais é a forte marca e a internacionalização bem-sucedida, mas o risco reside na vulnerabilidade às flutuações cambiais e à economia internacional.

BH é ainda mais extremo, com uma proporção muito elevada de pacientes estrangeiros, uma capitalização de 135 bilhões de baht, uma ação a 167,5 bahts e um ROE de 31,9%. Este número é bastante atrativo, mas também indica que, se o fluxo de clientes internacionais diminuir, o desempenho será significativamente impactado.

A outra categoria inclui hospitais de médio e pequeno porte como CHG, VIBHA e PR9, que atendem principalmente ao mercado local e ao setor de seguros. As ações da CHG e VIBHA não ultrapassam 2 bahts, e suas capitalizações também são menores, mas essas instituições têm a vantagem de um risco mais disperso, não dependendo tanto do mercado internacional. A VIBHA, por exemplo, é vista com otimismo pelos analistas este ano, com um preço-alvo de 2,74 bahts, devido à otimização das políticas de seguro social e à expansão de novos negócios.

Se fosse para escolher, dependeria do seu estilo de investimento. Para quem busca fluxo de caixa estável, pode considerar RAM ou CHG, que são hospitais com forte presença em regiões específicas e uma base de pacientes consolidada. Para quem busca maior potencial de crescimento, pode focar em hospitais em expansão, como PR9, que investe na digitalização, ou VIBHA, com a expansão de novos negócios.

Nos indicadores financeiros, é importante observar especialmente o P/E e o ROE. Um P/E muito alto indica uma avaliação já bastante elevada; na maioria do setor, fica entre 19 e 20 vezes, sendo que apenas RAM apresenta um valor mais elevado (33 vezes), o que requer cautela. O ROE mostra a eficiência com que a empresa utiliza o capital dos acionistas para gerar lucros; o de BH é particularmente alto, com 31,9%, enquanto VIBHA e CHG têm valores mais baixos, refletindo diferenças na eficiência operacional de cada hospital.

Outro ponto crucial é analisar a estrutura de receitas dos hospitais. Alguns dependem principalmente de pacientes estrangeiros (BH, BDMS), outros do mercado doméstico e do seguro social (BCH, CHG), e há também modelos híbridos (PR9). Isso influencia a sensibilidade de cada um às condições econômicas diferentes.

Honestamente, uma vantagem das ações hospitalares é a facilidade de compreensão, pois o modelo de negócio é simples e claro, ao contrário de ações de tecnologia, que podem ser mais complexas. A desvantagem é o potencial de crescimento limitado, a menos que o hospital consiga expandir com sucesso ou entrar em novos mercados. Portanto, essas ações são mais indicadas para investimentos de longo prazo, atuando como estabilizadores na carteira. Se também estiver a analisar ações hospitalares, recomendo primeiro entender se busca fluxo de caixa estável ou crescimento, e depois escolher com base nas características específicas de cada hospital.