Recentemente percebi que há muitas pessoas a perguntar como escolher ações de hospitais este ano, especialmente quais ainda valem a pena nesta onda de ajustamento. Eu também estou a analisar este setor, acho que algumas coisas podem estar subestimadas.

Para ser honesto, o que torna as ações de hospitais interessantes é que são de caráter defensivo. Independentemente de como a economia esteja, as pessoas precisam de consultar médicos, por isso o fluxo de caixa destas empresas é relativamente estável. Desde que geridas corretamente, podem garantir bons dividendos, o que é bastante atrativo para investidores que procuram rendimentos estáveis.

Olhei ao redor e as ações hospitalares dividem-se aproximadamente em duas abordagens. Uma é a de seguir uma estratégia internacional, como BDMS, BH, que principalmente beneficia dos dividendos de pacientes estrangeiros, especialmente no setor de turismo médico. BDMS tem o maior valor de mercado, também tem presença no Sudeste Asiático, mas este tipo de ações depende do estado da economia internacional. BH tem uma proporção muito alta de pacientes estrangeiros, um ROE também bom, mas pode oscilar de acordo com o mercado internacional.

A outra abordagem é a de estar enraizada no mercado local, como VIBHA, CHG, PR9. Estas empresas atendem principalmente ao mercado interno tailandês e ao setor de seguros, sendo relativamente mais estáveis. Embora o ritmo de crescimento possa não ser tão rápido, a força está na estabilidade dos fundamentos. BCH e RAM também têm suas características, uma focada no mercado local + seguros, a outra com um bom desempenho em medicina especializada.

Em termos de números, BDMS e BH lideram claramente em valor de mercado, mas os seus P/E também não são baixos. Se quiser uma entrada mais acessível, pode olhar para aquelas com menor valor de mercado, mas com um ROE razoável. Contudo, é importante lembrar que P/E e ROE são apenas referências; também é preciso considerar os planos de expansão do hospital e a sua posição no mercado. Alguns hospitais estão a construir novos hospitais ou a abrir novas especialidades, o que pode diluir lucros a curto prazo, mas a longo prazo pode representar uma oportunidade maior.

Pessoalmente, acho que ao escolher ações de hospitais, o mais importante é entender o seu público-alvo. São voltados para estrangeiros ou para a população local? Seguem uma estratégia de alto padrão ou de massa? Isso determina o potencial de crescimento e os riscos futuros. Por exemplo, os que atendem principalmente pacientes estrangeiros devem acompanhar a situação económica desses países. Os que atendem ao mercado interno, por sua vez, são mais influenciados pela economia doméstica e pelas políticas de seguros.

Se fosse a forçar uma escolha, preferiria aquelas com planos de expansão claros, ROE relativamente estável e uma avaliação que não seja demasiado alta. Para ações de hospitais de longo prazo, bons dividendos mais crescimento estável podem acumular bastante riqueza. Claro que, para isso, é preciso fazer uma pesquisa adequada e realmente entender o que a hospital está a fazer.