Recentemente, alguém tem me perguntado se o preço do ouro ainda vai cair. Essa pergunta é boa, pois mostra que as pessoas começaram a pensar seriamente, e não apenas a seguir a multidão cegamente.

Primeiro, a conclusão: o preço do ouro certamente ainda terá correções, mas onde estará o fundo depende de como você enxerga o futuro do sistema de crédito do dólar.

Essa rodada de alta do ouro, à primeira vista, parece impulsionada por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, mas se você ficar apenas nesse nível, é fácil se assustar com as oscilações de curto prazo. A lógica verdadeira exige uma análise mais profunda — por que os bancos centrais estão comprando ouro com tanta força? Em 2025, a compra líquida global de ouro pelos bancos centrais ultrapassará 1200 toneladas, já sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas, o que não é coincidência, mas uma movimentação silenciosa de desdolarização.

O que os bancos centrais estão fazendo? Segundo a pesquisa da World Gold Council, 76% deles acreditam que nos próximos cinco anos vão aumentar a proporção de ouro em suas reservas, ao mesmo tempo que esperam uma diminuição nas reservas em dólares. Veja, isso é uma mudança estrutural de longo prazo, não uma especulação de curto prazo. Quando os bancos centrais de todo o mundo apostam no ouro, o fundo do preço do ouro tende a subir cada vez mais.

Então, o preço do ouro vai cair novamente? Claro que vai. Já previ uma correção de 10-15% até 2025, e também uma grande ajuste de 18% no começo deste ano. Oscilações são normais, até saudáveis. Mas toda correção é uma oportunidade para bancos centrais e investidores institucionais comprarem barato. Por isso, traders experientes dizem: “Correções são oportunidades de compra”.

A posição atual do ouro é bastante interessante. Em termos nominais, já rompeu a máxima histórica, mas, descontando a inflação, ainda há bastante espaço até o pico de 1980. Isso significa que, mesmo caindo mais 10-20%, a longo prazo, isso pode não ser uma coisa ruim.

Porém, preciso ser honesto: há alguns riscos que precisam ser observados. Primeiro, se o ritmo de corte de juros do Federal Reserve for mais rápido do que o esperado, isso pode sustentar ainda mais o preço do ouro; mas, se a economia surpreender positivamente e a política se tornar mais hawkish, o ouro pode enfrentar maior pressão. Segundo, se o dólar se fortalecer, isso exercerá uma pressão clara sobre o ouro. Terceiro, se o mercado de ações passar por uma grande correção, pode gerar uma crise de liquidez de curto prazo, o que pode acabar baixando o preço do ouro.

Segundo as previsões das instituições, o consenso para 2026 é assim: preço médio entre 4800 e 5200 dólares, meta de fim de ano entre 5400 e 5800 dólares, cenário otimista entre 6000 e 6500 dólares. O Goldman Sachs elevou a meta para 5700 dólares, e o JPMorgan foi mais agressivo, chegando a 6300 dólares. Mas todas essas previsões partem de um pressuposto: os bancos centrais continuam comprando, os riscos geopolíticos não desaparecem, e o Fed mantém os cortes de juros conforme o esperado. Se algum desses fatores falhar, o preço do ouro será testado.

O ouro vai cair novamente? Minha avaliação é que, no curto prazo, certamente haverá pressão de correção, especialmente se os dados econômicos dos EUA forem fortes ou se as expectativas de política do Fed mudarem. Mas, a médio prazo, enquanto as questões de dívida global, tensões geopolíticas e dúvidas sobre o crédito do dólar não melhorarem, a tendência de alta do ouro não mudará.

Para os investidores de varejo, minha recomendação é: não tente acertar exatamente o fundo. Se você faz trading de curto prazo, pode procurar oportunidades nas oscilações antes e depois dos dados do mercado americano, mas sempre com stops rigorosos. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro para testar, não entre com posição pesada de cara. Se você é um investidor de longo prazo, a possibilidade de o ouro cair mais é uma boa notícia — significa que há mais chances de entrar a preços mais baixos.

Por fim, quero lembrar que a volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, não sendo menor que a das ações. Seu ciclo é muito longo; você pode comprar e esperar dez anos para ver retornos reais, mas no meio do caminho pode passar por doubles ou quedas de 50%. Se usar alavancagem, a volatilidade e o risco se amplificam.

Seguir a tendência, entender bem sua posição e decidir como participar é fundamental. Se o ouro vai cair mais ou não, é melhor não ficar adivinhando, mas criar um sistema para monitorar os movimentos dos bancos centrais, dados econômicos e tensões geopolíticas. Essas são as forças que realmente determinam o rumo do preço do ouro.