Recentemente, tenho analisado o gráfico de tendência de longo prazo do euro, e percebo que a história destes últimos 20 anos é bastante emocionante, com várias crises económicas e mudanças de política que deixaram marcas profundas na taxa de câmbio. Quero organizar essas observações e, de passagem, discutir as possibilidades de investimento em euro no futuro.

Primeiro, a crise de 2008. Na altura, o euro face ao dólar atingiu um máximo histórico de 1.6038 em julho, e depois começou a descer continuamente. A crise de hipotecas subprime nos EUA desencadeou uma crise financeira global, afetando também o sistema bancário europeu, levando a um aperto de crédito e a uma fuga de capitais para os EUA em busca de refúgio. Ainda pior, muitos países da zona euro implementaram planos de estímulo para combater a recessão, o que levou a um aumento do défice orçamental. Apesar de o Banco Central Europeu ter iniciado uma política de flexibilização quantitativa, isso também aumentou a pressão de depreciação do euro. Mais tarde, problemas de dívida na Grécia, Irlanda, Portugal, entre outros, vieram à tona, abalando completamente a confiança no eurozona.

Após quase nove anos de queda, o euro recuperou até atingir 1.034 em janeiro de 2017. Na altura, as políticas de estímulo do BCE começaram a dar frutos, e os dados económicos da zona euro melhoraram — a taxa de desemprego caiu abaixo de 10%, e o PMI do setor manufatureiro ultrapassou 55, o que são sinais positivos. Além disso, 2017 foi um ano de eleições nos principais países europeus, e o mercado mostrou otimismo com a chegada de governos pró-europeus, enquanto as negociações do Brexit também aliviaram temporariamente a incerteza. Outro fator importante foi o euro estar bastante sobrevendido, tendo caído mais de 35% em relação ao pico de 2008, criando uma base sólida para uma recuperação.

Em fevereiro de 2018, o euro chegou a 1.2556, atingindo um máximo desde 2015. Mas esse pico não durou muito. O Federal Reserve começou a subir as taxas de juro, o dólar ficou mais forte, e o crescimento económico na zona euro começou a desacelerar, com o PMI manufatureiro a recuar de cerca de 60. Para piorar, a instabilidade política na Itália abalou a confiança dos investidores, pressionando a cotação do euro.

2022 foi outro ponto de viragem. Em setembro, o euro caiu para 0.9536, atingindo o nível mais baixo em 20 anos. Na altura, a guerra Rússia-Ucrânia aumentou o sentimento de refúgio, os preços de energia na Europa dispararam, os custos das empresas subiram e a inflação atingiu níveis elevados. Contudo, o BCE aumentou as taxas de juro em julho e setembro, encerrando oito anos de taxas negativas, o que deu algum suporte ao euro. Com a reestruturação gradual das cadeias de abastecimento de energia, os preços de energia recuaram na segunda metade do ano, e o euro começou a recuperar.

No início de 2025, o euro voltou a enfrentar pressão, caindo para cerca de 1.02. As principais razões foram as preocupações com o crescimento da zona euro — a economia alemã encolheu dois anos seguidos, e a atividade manufatureira na França atingiu o nível mais baixo desde maio de 2020. Ainda mais importante, as políticas do Federal Reserve e do BCE começaram a divergir: a economia dos EUA continua forte, com o Fed a avançar lentamente na redução das taxas, enquanto a zona euro apresenta sinais de fraqueza, e o BCE planeia reduzir as taxas de juro de forma significativa. Essa expansão da diferença de juros levou a uma saída de capitais para o dólar, enfraquecendo o euro. Além disso, as preocupações com tarifas comerciais provocadas pelas políticas de Trump também pressionaram a economia exportadora europeia.

No entanto, a situação mudou este ano. No final de janeiro, o euro ultrapassou 1.20, atingindo um máximo desde junho de 2021. Curiosamente, essa subida não se deveu à força do euro, mas sim à fraqueza do dólar. As frequentes críticas de Trump à independência do Federal Reserve e as ameaças de tarifas a aliados geraram receios nos investidores sobre as políticas dos EUA, levando a uma saída de capitais do dólar. Simultaneamente, o mercado espera que o Fed continue a cortar taxas, enquanto o BCE, devido à inflação relativamente controlada, pode manter as taxas inalteradas, o que reduz a diferença de juros entre as duas moedas e impulsiona o euro.

Para o futuro, vejo alguns fatores-chave que podem influenciar a trajetória do euro. Primeiro, a divergência de políticas monetárias entre os EUA e a Europa — se o Fed continuar a reduzir as taxas e o BCE mantiver as atuais, a diferença de juros diminuirá, apoiando o euro. Segundo, os planos de estímulo fiscal na Alemanha, que são importantes para o crescimento da zona euro; se forem bem implementados, podem impulsionar o euro face ao dólar para uma faixa de 1.20-1.25. Terceiro, fatores geopolíticos e o preço da energia: se a situação se acalmar e os preços de energia recuarem, beneficiando o comércio e os custos empresariais, a economia pode crescer entre 0.2% e 0.5%.

De modo geral, a previsão para o euro este ano é de uma tendência mais forte. Especialmente se o Fed continuar a cortar taxas, a diferença de juros diminuir, os preços de energia recuarem e os riscos geopolíticos se atenuarem, o euro poderá mostrar uma recuperação mais acentuada. Contudo, uma tendência de alta contínua e sem interrupções será difícil, dado que os problemas estruturais da zona euro ainda persistem.

Se estiver interessado em investir em euro, os investidores em Taiwan têm várias opções. A mais simples é abrir uma conta de câmbio num banco para negociar, embora normalmente só seja possível comprar e não vender a descoberto. Para maior flexibilidade, pode considerar plataformas de CFD de corretoras internacionais, que têm menor barreira de entrada e são adequadas para pequenos investidores. Algumas corretoras também oferecem serviços de câmbio, ou pode negociar futuros de câmbio na bolsa de futuros.

No futuro, é importante acompanhar as mudanças na diferença de juros entre os EUA e a Europa, o progresso na implementação dos estímulos fiscais na Alemanha, além de fatores políticos e de energia. A precisão das previsões do euro depende bastante de como esses fatores macroeconómicos evoluírem. Se desejar, pode acompanhar as cotações em tempo real e os ativos relacionados na Gate ou em outras plataformas.