Recentemente tenho refletido sobre o movimento do ouro nesta fase, aparentemente impulsionado por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, mas ao aprofundar, a história é mais profunda — as fissuras no sistema de crédito global estão se ampliando, e o ouro funciona como uma proteção de longo prazo contra esse risco sistêmico.

Você vê, a compra de ouro pelos bancos centrais, que começou em 2022, nunca realmente parou. No ano passado, as compras líquidas globais de ouro ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante é que 76% dos entrevistados entre os bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos irão “aumentar moderada ou significativamente” a proporção de ouro, ao mesmo tempo que esperam uma redução nas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas um sinal estrutural claro — os países estão agindo para redefinir suas alocações de ativos.

A lógica por trás do movimento do preço do ouro é basicamente esta: primeiro, uma reavaliação de longo prazo na confiança no dólar. O déficit fiscal dos EUA se amplia, problemas de dívida surgem frequentemente, e com a tendência de desdolarização, o capital continua a migrar de ativos denominados em dólares para ativos tangíveis, sendo uma mudança de longo prazo, não um fenômeno de curto prazo. Em segundo lugar, a contínua acumulação pelos bancos centrais sustenta diretamente o piso do preço do ouro. Além disso, a incerteza com o protecionismo comercial, as expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve, e os riscos geopolíticos sempre presentes, continuam a impulsionar a margem de segurança do ouro.

A dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, e esse alto nível de endividamento limita a flexibilidade das políticas de juros dos países, tornando a política monetária mais propensa ao afrouxamento, o que indiretamente aumenta o apelo do ouro. Ao mesmo tempo, o mercado de ações já está em níveis históricos elevados, com poucos líderes, aumentando o risco de concentração de portfólio. Nesse contexto, muitas pessoas investem em ouro para estabilidade de carteira.

Quanto à previsão do movimento do preço do ouro, atualmente há uma grande divergência entre as instituições. Até o começo de abril deste ano, o consenso era que o preço médio até 2026 ficaria entre 4800 e 5200 dólares por onça, com uma meta de fim de ano entre 5400 e 5800 dólares, e um cenário otimista podendo chegar a 6000-6500 dólares. Goldman Sachs elevou a meta de fim de ano de 5400 para 5700, e o JPMorgan até prevê que no quarto trimestre possa atingir 6300 dólares. Mas, na essência, essas previsões indicam que — até 2026 — o ouro será mais uma “oscilar em alta com viés de alta” do que uma subida contínua sem reversões.

Minha visão é que a compra de ouro pelos bancos centrais representa uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar. Essa tendência não vai desaparecer de repente até 2026, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. O piso do ouro tende a subir, com quedas limitadas em mercados de baixa, e a tendência de alta se mantém forte. Mas é importante notar que o movimento do ouro nunca é uma linha reta. No começo do ano, por exemplo, houve uma correção de 18% devido à recuperação dos juros reais e à redução da crise, com alta volatilidade. O ponto-chave é se você tem um sistema para monitorar essas mudanças, e não apenas seguir a notícia.

Se você quer participar agora, minha recomendação é pensar bem na sua posição. Traders de curto prazo podem aproveitar a volatilidade antes e depois de dados econômicos nos EUA para fazer operações de swing, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Para iniciantes, evitem perseguir altas sem cautela, comece com pouco dinheiro para testar o mercado, e aprenda a acompanhar o calendário econômico para monitorar os dados americanos. Investidores de longo prazo devem estar preparados para uma correção de mais de 20%, já que a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, menor que a de ações. Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, e usar a volatilidade para operações de curto prazo com posições secundárias.

O custo de transação de ouro físico é relativamente alto, geralmente entre 5% e 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Para operações de swing, ETFs de ouro ou ouro XAU/USD com maior liquidez são mais adequados. Seguir a tendência, entender bem sua posição, e decidir o momento de entrada com clareza.