Recentemente tenho acompanhado a evolução do iene, e honestamente é bastante complexa. O dólar americano está oscilando entre 152 e 160 ienes, no mês passado chegou perto de 160, e desde o início do ano claramente enfraqueceu bastante. Você pergunta se o iene vai subir novamente? Acho que no curto prazo ainda há dificuldades.

A razão pela qual o iene tem sido constantemente pressionado deve-se principalmente a alguns fatores estruturais. Primeiro, a diferença de juros entre os EUA e o Japão ainda está a aumentar, e o Banco do Japão realmente tem sido mais cauteloso no seu ritmo. Recentemente, todos esperavam que o aumento de juros acontecesse até o final de abril, mas com a instabilidade no Oriente Médio, a postura do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, mudou imediatamente, e no final optaram por manter a política inalterada. Agora, o mercado volta seu olhar para junho, com a expectativa de que a probabilidade de aumento de juros já subiu para 76%, o que pode marcar um ponto de inflexão.

Além disso, a pressão fiscal interna no Japão também não é pequena. O novo governo lançou um grande pacote de estímulo, tentando impulsionar a economia, mas o aumento da emissão de dívida e as preocupações com o déficit público surgiram junto, levando o mercado a temer riscos fiscais, e o iene foi sendo vendido. Além disso, a questão energética no Oriente Médio elevou os custos de importação do Japão, ampliando o déficit comercial, e tudo isso continua pressionando o iene para baixo.

Do ponto de vista fundamental, a economia japonesa na verdade não está tão forte assim. O consumo interno está fraco, embora os salários tenham crescido, o poder de compra real ainda está sob pressão. Por isso, o Banco do Japão mantém uma postura cautelosa quanto ao aumento de juros, com medo de que uma alta rápida prejudique a recuperação. Isso cria um ciclo — o padrão de fraqueza do iene é difícil de ser quebrado.

No entanto, segundo previsões de instituições, no curto prazo o mercado deve permanecer em uma fase de consolidação fraca. O JPMorgan acredita que até o final do ano o iene pode cair para 164, e o Crédit Agricole também estima uma queda até 160. A lógica deles é que o sentimento de risco global ainda está relativamente bom, a demanda por operações de arbitragem continua, e o Federal Reserve pode ser mais hawkish do que o esperado, o que favorece o dólar.

Mas, na minha opinião, a longo prazo o iene deve se recuperar, e a chave está nas reformas estruturais internas do Japão. Desde que o crescimento econômico realmente melhore, e salários e preços entrem em um ciclo virtuoso, os fundamentos do iene poderão se firmar. Agora, é esperar por essa mudança. Se em junho o Banco do Japão realmente aumentar os juros e a diferença de juros entre os EUA e o Japão começar a diminuir, parte do capital de arbitragem pode retornar, e o iene pode se valorizar.

Para avaliar o movimento do iene, recomendo acompanhar quatro pontos principais. Primeiro, os dados de inflação CPI; atualmente, a inflação no Japão ainda é moderada, e se continuar a subir, o Banco do Japão terá motivos para aumentar os juros. Segundo, indicadores de crescimento econômico como PIB e PMI; o Japão tem se saído relativamente bem dentro do G7. Terceiro, as políticas do Banco do Japão e as declarações de Ueda Kazuo; cada palavra dele é amplamente interpretada pelo mercado. Por último, a situação internacional; os movimentos do Federal Reserve, as políticas dos bancos centrais ao redor do mundo, tudo influencia o valor do iene, que também possui um atributo de refúgio, valorizando-se em momentos de crise.

Em resumo, no curto prazo o iene ainda deve permanecer fraco, mas sem desânimo. Quem precisa viajar ou fazer compras no exterior pode ir comprando aos poucos, para atender às necessidades futuras. Se quiser lucrar na troca de moedas, é importante avaliar seu apetite ao risco, preferencialmente consultando um profissional e fazendo uma boa gestão de riscos para lidar com a volatilidade do mercado. A história do iene ainda não acabou, e pode haver uma reviravolta no futuro.