Recentemente tenho acompanhado a taxa de câmbio do iene, de fato é bastante interessante. Acabou de passar a reunião do Banco do Japão no final de abril, e a expectativa do mercado de aumento de juros não se concretizou, o iene ainda oscila entre 152 e 160, parecendo que a tendência de queda do iene continuará no curto prazo.

Falando sobre por que o iene está tão fraco, na verdade há alguns problemas estruturais por trás. O mais direto é o diferencial de juros entre os EUA e o Japão, as taxas de juros americanas ainda estão em níveis elevados, enquanto o Banco do Japão, embora tenha aumentado para 0,75% no final do ano passado, ainda está muito atrás dos EUA. Isso leva a uma constante arbitragem, onde todos tomam emprestado ienes de baixo custo para investir em ativos de maior rendimento em dólares, gerando vendas contínuas de ienes.

Além disso, após a nova administração japonesa assumir, foram implementados estímulos fiscais em grande escala, tentando impulsionar a economia, mas isso também significa aumento na emissão de dívida do governo, elevando o risco de déficit fiscal. O mercado está um pouco preocupado com isso, o que também pressiona a atratividade do iene. Sem falar que a situação no Oriente Médio permanece instável, o Japão depende da importação de petróleo, os custos de energia estão altos, o déficit comercial se amplia, tudo isso prejudica o iene.

Olhei as previsões de instituições financeiras, o mais pessimista é o JPMorgan, que acredita que até o final do ano o iene pode cair para 164. O Banco da França também espera que caia para 160. Mas o mais importante ainda é a reunião do Banco do Japão em junho, o mercado já precifica uma probabilidade de aumento de juros de 76%. Se realmente houver aumento, o diferencial de juros entre os EUA e o Japão se reduzirá, podendo haver uma reversão de parte do fluxo de arbitragem, dando ao iene uma chance de respirar.

Em uma perspectiva de longo prazo, para que o iene realmente se recupere, ainda depende de reformas econômicas internas no Japão. Apenas o aumento de juros pelo Banco Central não é suficiente, é preciso que o crescimento econômico realmente aconteça, que o ciclo virtuoso de salários e preços se estabilize. Atualmente, a economia japonesa está relativamente estável, a inflação não está particularmente alta, esses são sinais positivos.

A recente queda do iene deve continuar no curto prazo, mas se você tem planos de viajar ou consumir no Japão, comprar ienes aos poucos não é uma má ideia, ajuda a diversificar riscos. Para quem quer negociar no mercado cambial, é importante ficar atento às declarações do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, e às políticas do Federal Reserve, pois esses fatores influenciam diretamente a trajetória do iene.

De modo geral, o iene pode ainda ter espaço para cair no curto prazo, mas do ponto de vista histórico, ele acabará retornando a níveis mais razoáveis. O que importa é acompanhar os próximos passos do Banco do Japão e as mudanças no sentimento de risco global.