Recentemente tenho refletido sobre o movimento do ouro nesta fase do mercado, para ser honesto, tenho visto muitas análises, mas a maioria das pessoas só percebe fatores superficiais como cortes de juros e inflação, ignorando aspectos mais profundos.

Por que o ouro continua a subir? Minha observação é que isso não é nada de curto prazo. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022 realmente abalou a confiança de muitas pessoas no dólar. Desde então, as ações dos bancos centrais globais de comprar ouro nunca pararam de verdade, em 2025, as compras líquidas dos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo quatro anos consecutivos acima de mil toneladas. Isso não é coincidência, mas uma mudança estrutural sistêmica.

Notei especialmente que a pesquisa da World Gold Council mostra que 76% dos bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a alocação de ouro, ao mesmo tempo que reduzirão as reservas em dólares. O que isso significa? Significa uma dúvida de longo prazo no sistema do dólar, e o ouro tornou-se a melhor ferramenta para hedge contra esse risco sistêmico.

Claro, há também muitos fatores de volatilidade de curto prazo. Protecionismo comercial, tensões geopolíticas, expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, tudo isso impulsiona o preço do ouro. Mas, na minha opinião, esses são catalisadores; a lógica fundamental ainda é a fissura no sistema de crédito. A dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, as políticas dos países estão limitadas, a política monetária expansionista tornou-se uma escolha inevitável, e isso sempre favorece o ouro.

Quanto à previsão do preço do ouro, as opiniões no mercado realmente divergem bastante. Até meados de maio, a previsão consensual era que o preço médio em 2026 ficaria entre 4.800 e 5.200 dólares por onça, com metas de fim de ano entre 5.400 e 5.800 dólares. Mas o Goldman Sachs elevou a meta de fim de ano para 5.700 dólares, e o JPMorgan até prevê que no quarto trimestre pode chegar a 6.300 dólares, com o argumento de compras contínuas pelos bancos centrais e agravamento das crises geopolíticas. O UBS acha que essa correção é uma oportunidade de compra, com meta de 6.200 dólares para o meio do ano.

Honestamente, esses intervalos de previsão tão amplos refletem a incerteza do mercado quanto ao futuro. A World Gold Council também admite que 2026 será mais uma fase de “oscilações em alta com tendência de alta”, e não uma subida unilateral. Se a economia desacelerar e as taxas continuarem a cair, o ouro terá uma subida moderada; mas se as políticas estimularem o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro pode recuar.

Ainda dá para comprar ouro agora? Acho que sim, mas é preciso ter clareza sobre seu posicionamento. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade antes e depois dos dados econômicos dos EUA realmente oferece oportunidades, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Em 2025, houve uma retração de 10-15% devido a ajustes na política do Fed, e no início deste ano, a alta real das taxas levou a uma correção de 18%, esse tipo de volatilidade testa sua resistência psicológica.

Se você é iniciante, minha sugestão é começar com pouco dinheiro para testar. Não siga cegamente a alta, aprenda a ler o calendário econômico, acompanhe os momentos de divulgação de dados econômicos dos EUA, isso ajudará a tomar decisões mais racionais. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que o do S&P 500, então é preciso estar mentalmente preparado.

Para quem pensa em alocação de longo prazo, usar o ouro como diversificação de carteira é correto, mas deve estar preparado para uma queda de mais de 20%. Já vi muitas pessoas assustadas com as oscilações intermediárias e acabaram perdendo dinheiro. Investidores que realmente entendem adotam uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usam posições satélites para operações de curto prazo em períodos de maior volatilidade, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA.

Alguns pontos a lembrar: o custo de transação de ouro físico é muito alto, geralmente entre 5-20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Se quiser fazer operações de swing, ETFs de ouro ou ferramentas como XAU/USD têm maior liquidez. Além disso, o ciclo do ouro é muito longo; para proteger valor, deve-se pensar em prazos superiores a 10 anos, embora possa haver momentos de multiplicação ou de queda de 50%, como entre 2011 e 2015.

Quanto às previsões de preço, minha opinião é que não se deve confiar cegamente nas previsões de instituições. O mais importante é construir sua própria estrutura de análise, monitorar as ações de compra de ouro pelos bancos centrais, as mudanças nas taxas reais, os riscos geopolíticos — esses são os indicadores que realmente importam para entender a lógica de fundo. A tendência de alta do ouro nunca é uma linha reta, mas enquanto a pressão da dívida global, a inflação persistente e as tensões geopolíticas continuarem, o valor de hedge de longo prazo do ouro não desaparecerá. Seguir a tendência, entender bem seu posicionamento, e então decidir como entrar no mercado.