Recentemente, muitas pessoas me perguntam se o iene vai valorizar, honestamente, essa questão é muito pertinente, pois de fato estamos num momento bastante interessante.

Observando o dólar americano frente ao iene ainda oscilar entre 152 e 160, já não falta muito para o final de maio, mas as opiniões do mercado sobre o futuro do iene divergem bastante. Notei um fenômeno — toda vez que o Banco do Japão realiza uma reunião, os traders ficam especialmente tensos, pois sabem que o destino do iene está praticamente nas mãos do banco central.

Falando nisso, a depreciação do iene já dura há bastante tempo. Desde o ano passado, a diferença de juros entre os EUA e o Japão tem sido a principal razão para a baixa do iene. Juros altos nos EUA, juros baixos no Japão, criaram um ambiente perfeito para arbitragem — todos estão tomando empréstimos em ienes para comprar ativos em dólares, o que naturalmente leva à venda do iene. Apesar do Banco do Japão estar elevando as taxas de juros, seu ritmo é muito conservador, não conseguindo acompanhar o ritmo do Federal Reserve.

O que complica ainda mais é que os fundamentos econômicos internos do Japão também não são muito otimistas. Consumo fraco, inflação de importação elevando os preços, tensões no Oriente Médio afetando os custos de energia — esses fatores se somam, limitando ainda mais o espaço para o banco central aumentar as taxas. Eles não se atrevem a apertar demais, com medo de prejudicar a recuperação econômica que já é frágil. Assim, vemos uma situação contraditória — o banco central quer subir as taxas para sustentar o iene, mas não pode acelerar demais.

Por outro lado, há um ponto de inflexão que merece atenção. A reunião do Banco do Japão em junho já virou foco do mercado, com muitos economistas esperando que eles elevem a taxa básica de 0,75% para 1,0%. Se essa alta for bem-sucedida, a diferença de juros entre os EUA e o Japão começará a diminuir, o que é um sinal positivo para o iene. Nesse momento, pode haver uma onda de fluxo de arbitragem de volta, o iene vai subir? Teoricamente, há chances.

Mas, honestamente, o mercado de Wall Street não tem uma expectativa otimista para o iene. O chefe de estratégia de câmbio do JPMorgan acredita que, até o final do ano, o iene pode cair para perto de 164, devido à fraqueza dos fundamentos japoneses e ao efeito limitado do aperto monetário do banco central. O Société Générale também compartilha uma visão semelhante, prevendo que o dólar frente ao iene oscilará em torno de 160.

A longo prazo, para que o iene realmente reverta sua tendência de baixa, ainda dependerá de reformas estruturais internas no Japão. É preciso que o crescimento econômico melhore de forma significativa, que o ciclo de salários e preços se estabilize de forma saudável, para que o iene possa ter um suporte real. No curto prazo, haverá volatilidade, mas, fundamentalmente, tudo depende de o Japão conseguir sair da crise.

Se me perguntar se devo comprar ienes agora, minha sugestão é primeiro avaliar suas necessidades. Se tiver planos de viagem, pode entrar aos poucos, sem precisar comprar tudo de uma vez. Se realmente quer lucrar no mercado cambial, precisa fazer sua lição de casa, analisando as políticas do banco central, os dados econômicos, o sentimento de risco global — esses fatores-chave. O mais importante é controlar bem o risco, não se deixar assustar pelas oscilações de curto prazo. O iene vai valorizar? A resposta está, na verdade, nesses fatores fundamentais.