Recentemente tenho acompanhado o gráfico de tendência do dólar australiano, e há um fenómeno que vale a pena destacar — a altura do rebound do dólar australiano tem vindo a diminuir ao longo destes mais de dez anos, apresentando uma tendência geral de baixa. Muitos amigos que fazem trading de carry trade também devem ter sentido isso, a razão para a queda do dólar australiano não é apenas um problema do próprio dólar, mas há fatores estruturais mais complexos a atuar por trás.

De 2013 até agora, o dólar australiano depreciou mais de 35% face ao dólar, enquanto o índice do dólar subiu mais de 28% no mesmo período. Isto não é apenas uma questão do dólar australiano, o euro, o iene e o dólar canadiano também têm sido pressionados pelo dólar. Em suma, a razão fundamental para a fraqueza do dólar australiano é em grande parte devido ao dólar estar demasiado forte. Este ciclo de dólar forte ainda não terminou completamente, e mesmo que o dólar australiano tenha uma recuperação, será difícil manter-se em níveis elevados.

Mas o problema do dólar australiano não se limita a isso. No passado, o dólar australiano era considerado uma moeda de alto juro, principalmente porque as taxas de juros na Austrália eram claramente superiores às dos EUA, atraindo uma grande quantidade de capital através do carry trade. Agora, a taxa de juros em dinheiro do RBA está por volta de 4%, o que parece razoável, mas em comparação com a era dourada de 2009-2011, quando as taxas eram significativamente mais altas que o dólar, a atratividade diminuiu bastante. A redução na vantagem de carry trade também fez com que o halo de moeda de alto juro do dólar australiano se esvaísse.

Há ainda um ponto muito importante — a estrutura de exportação da Austrália depende demasiado do minério de ferro, carvão e energia, sendo a China o seu maior comprador. Nos últimos anos, a recuperação económica da China não foi tão forte quanto o esperado, a procura por matérias-primas diminuiu, o que afetou diretamente a natureza de commodity do dólar australiano. Essa é uma das razões principais para a queda do dólar australiano, com o fator chinês a representar uma grande parte.

Após 2024, a situação melhorou um pouco, com a recuperação dos preços das commodities, o aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, e a queda do índice do dólar, o dólar australiano de fato fez uma recuperação a partir de níveis baixos. Agora, em meados de 2026, o dólar australiano já recuperou bastante em relação às mínimas de 2022-2023. Mas toda vez que o dólar australiano se aproxima de zonas de topo anterior, a pressão de venda no mercado aumenta claramente, indicando que a confiança dos investidores no dólar australiano ainda é limitada.

A médio e longo prazo, a capacidade do dólar australiano de sair de uma tendência de alta real depende principalmente de três condições: se o RBA manter uma postura relativamente hawkish, se a procura na China melhorar de forma substancial, e se o dólar entrar numa fase de enfraquecimento estrutural. No momento, essas três condições ainda não estão todas satisfeitas. A Morgan Stanley prevê um preço-alvo de 0,725 para o dólar australiano no final do ano, enquanto o Goldman Sachs ajustou o intervalo de previsão para os próximos 3-12 meses para 0,72-0,74, mas todas essas previsões otimistas assumem uma aterragem suave da economia dos EUA e uma queda do índice do dólar.

Minha observação pessoal é que, no curto prazo, a pressão sobre o dólar australiano vem principalmente da interação entre as políticas do RBA e do Federal Reserve, sendo a mudança na diferença de juros o principal motor. A longo prazo, o potencial de alta depende da recuperação das exportações de recursos da Austrália e do ciclo das commodities. Em vez de tentar prever com precisão o movimento do dólar australiano, é mais sensato encarar o dólar australiano frente ao dólar como uma moeda de commodities com movimento de faixa, focando nos pontos de entrada e saída nas fronteiras da faixa e na gestão de riscos.

Devido à alta liquidez, à forte regularidade na volatilidade e às características estruturais evidentes da economia, a análise da tendência de médio e longo prazo do dólar australiano é relativamente acessível. Se estiver interessado em trading de forex, o dólar australiano frente ao dólar é realmente uma boa opção, e usar indicadores técnicos para fazer trades na faixa pode oferecer boas oportunidades.