Recentemente tenho acompanhado o mercado do ouro nesta fase, e percebo que muitas pessoas ainda estão a seguir a subida, mas na verdade a lógica por trás vale a pena ser bem analisada.

A subida do ouro não é apenas devido à inflação ou ao pânico, mas sim a fissuras no próprio sistema de crédito do dólar. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022 mudou completamente a perceção do mercado sobre a segurança dos ativos soberanos. Desde então, o ouro passou de uma simples ferramenta de proteção contra a inflação para um ativo de refúgio abrangente contra riscos geopolíticos, pressões fiscais e dúvidas sobre a credibilidade da moeda.

Olhar para o que os bancos centrais estão a fazer ajuda a entender. Segundo dados da World Gold Council, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram as 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais importante, 76% dos entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro, ao mesmo tempo que esperam uma diminuição das reservas em dólares. Isto não é uma especulação de curto prazo, mas uma reestruturação de longo prazo do sistema financeiro global.

Claro que, no curto prazo, a volatilidade é forte. Protecionismo comercial, expectativas de cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve, riscos geopolíticos — estes fatores alternam-se, causando oscilações no preço do ouro em níveis elevados. A minha observação é que o que realmente influencia o movimento não é o anúncio de políticas no dia, mas sinais inesperados como “a velocidade de corte de juros ser mais rápida do que o esperado”.

Para ser honesto, desde o início de 2025 até agora, o ouro já apresentou várias quedas. Desde março, recuou 18%, e no início de maio, quando as taxas reais subiram, caiu novamente, mostrando que a volatilidade não é menor do que a das ações. A amplitude média anual é de 19,4%, e esse número diz tudo.

Ainda é possível comprar? A minha opinião depende do seu perfil. Se for um trader de curto prazo, há oportunidades antes e depois de anúncios de dados do mercado à vista, mas é preciso estabelecer uma perda máxima de 1-2%, sem seguir cegamente a alta. Os iniciantes tendem a comprar na alta e, ao recuar, vendem com prejuízo, e repetindo isso, acabam por perder tudo.

Para investidores de longo prazo, o ouro é uma boa ferramenta de diversificação de carteira, mas é preciso estar preparado psicologicamente, pois uma correção de mais de 20% é normal. Não coloque toda a sua fortuna em risco, diversificar é fundamental. Quem tem experiência pode considerar uma estratégia de combinação de posições de longo e curto prazo, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando posições secundárias para aproveitar a volatilidade, mas isso exige forte controle de risco.

Quanto à previsão para 2026, a maioria das instituições concorda que o mercado ficará em uma faixa de alta com tendência de subida. O Goldman Sachs ajustou a meta para o final do ano para 5700 dólares, o JPMorgan prevê 6300 dólares no Q4, e o UBS estima uma média anual de 5000 dólares. Mas todas essas previsões partem de uma premissa — se ocorrer uma recessão, uma escalada de crises geopolíticas ou uma forte depreciação do dólar, o preço do ouro pode disparar para entre 6500 e 7200 dólares. Por outro lado, se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro pode recuar.

Por fim, quero dizer que a subida do ouro nunca é uma linha reta. Em 2025, devido a ajustes nas expectativas de política do Fed, houve uma correção de 10-15%, e no início deste ano, uma grande recuo de 18%. O mais importante é se você construiu uma estrutura de análise clara para monitorar, e não apenas seguir notícias de forma impulsiva. As compras contínuas dos bancos centrais, a dívida global elevada e a redução do espaço de tolerância no mercado de ações — esses fatores estruturais continuam a sustentar o piso do ouro. Mas a volatilidade vai continuar, essa é a regra do jogo.

Refletir bem sobre seu perfil e decidir de que forma entrar no mercado é muito mais importante do que seguir a multidão às cegas.