Recentemente descobri que muitos investidores iniciantes têm uma ideia errada sobre ações de alto dividendo, achando que o preço das ações certamente cairá no dia do ex-dividendo, mas na verdade isso não é tão absoluto.

Primeiro, vou falar sobre o fenômeno que observei. Warren Buffett, esse mestre dos investimentos, tem mais de 50% de seus ativos alocados em ações de alto dividendo, o que mostra que empresas que distribuem dividendos de forma estável realmente merecem atenção. Mas o problema é que muitas pessoas ficam indecisas sobre se devem ou não entrar no mercado no dia do ex-dividendo, chegando a pensar que vender nesse dia é a opção mais segura.

Deixe-me explicar a verdade sobre o preço das ações no dia do ex-dividendo. Teoricamente, no dia do ex-dividendo, a empresa distribui o dividendo em dinheiro aos acionistas, e o valor das ações deve diminuir proporcionalmente, ajustando o preço para baixo. Por exemplo, suponha que uma ação valha 35 dólares, incluindo 5 dólares de reserva de caixa. Se a empresa decidir distribuir um dividendo especial de 4 dólares, o preço da ação no dia do ex-dividendo teoricamente cairia de 35 para 31 dólares. Parece que o preço certamente vai cair, não é?

Mas aqui está um ponto crucial: observei muitos casos históricos em que o desempenho do preço das ações no dia do ex-dividendo não foi tão simples assim. Ações líderes como Coca-Cola e Apple, por exemplo, frequentemente sobem no dia do ex-dividendo. Empresas líderes de setores como Walmart, Pepsi e Johnson & Johnson também costumam mostrar força no dia do pagamento de dividendos. Por quê? Porque o movimento do preço das ações é influenciado por múltiplos fatores: sentimento do mercado, desempenho da empresa, condições gerais, tudo isso afeta o preço, e não apenas o pagamento de dividendos.

Aqui, é importante introduzir dois conceitos: "preenchimento de direito ao dividendo" (fill the dividend gap) e "preenchimento de direito ao preço" (fill the price gap). O preenchimento de direito ao dividendo refere-se ao fato de que, após o ex-dividendo, o preço das ações tende a se recuperar gradualmente ao nível anterior, indicando que os investidores continuam otimistas quanto ao futuro da empresa. Já o preenchimento de direito ao preço é o oposto: o preço permanece baixo, refletindo preocupações dos investidores com o futuro da companhia.

Então, vender no dia do ex-dividendo é uma estratégia inteligente? Acho que depende da situação. Se o preço já subiu bastante antes do ex-dividendo, muitos investidores preferem realizar lucros antecipados, e entrar nesse momento pode ser mais arriscado. Mas, se a empresa tem fundamentos sólidos, é líder no setor, e o preço cai após o ex-dividendo, isso pode ser uma boa oportunidade para aumentar a posição. Para esse tipo de empresa, o ex-dividendo é apenas uma ajustagem de preço, e o valor intrínseco da companhia não muda.

Também é importante considerar os custos fiscais. Se você mantém ações em uma conta tributável comum, comprar antes do ex-dividendo pode gerar impostos sobre os dividendos recebidos. No mercado de Taiwan, por exemplo, a taxa de corretagem é de 0,1425% do valor da ação (normalmente com desconto de 50% a 60%), e ao vender, há um imposto de transação de 0,3% para ações comuns e 0,1% para ETFs. Esses custos acumulados também não podem ser ignorados.

Minha sugestão é que, ao invés de se preocupar com as oscilações de curto prazo no dia do ex-dividendo, você foque nos fundamentos da empresa. Para aquelas com bons fundamentos e distribuição de dividendos estável a longo prazo, o dia do ex-dividendo pode ser uma oportunidade de adquirir ou aumentar posições a preços mais favoráveis. Os dividendos representam uma fonte de renda estável, e com potencial de valorização do preço das ações, manter por mais tempo costuma ser mais vantajoso. Os traders de curto prazo devem ser cautelosos, mas investidores de longo prazo podem encarar a volatilidade do dia do ex-dividendo como uma oportunidade de planejamento.