Recentemente, ao analisar o gráfico de desempenho do ouro nos últimos 30 anos, percebi que esta fase de mercado é realmente diferente.

Desde o início do padrão de ouro desvinculado do dólar em 1971, o ouro parece ter sido libertado, subindo de 35 dólares até mais de 5100 dólares atualmente, com uma valorização superior a 145 vezes. Mas esta não é uma história de subida linear, foi atravessada por três grandes mercados de alta.

A primeira foi de 1971 a 1980, passando de crise cambial a uma onda de inflação, com um aumento de 24 vezes. Naquela época, o dólar passou de uma moeda de troca a papel inútil, e as pessoas preferiam acumular ouro do que dólares. Depois, o Fed aumentou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, derrubando o preço do ouro em 80%. Seguiu-se então um longo período de 20 anos de consolidação, com o preço do ouro oscilando entre 200 e 300 dólares.

A segunda grande alta começou em 2001, após o estouro da bolha da internet, com o ouro subindo de 250 dólares até atingir 1921 dólares em 2011, um aumento de 7,6 vezes. Este ciclo foi impulsionado pelo 11 de setembro, que desencadeou uma resposta global ao terrorismo, o QE dos EUA, e a bolha imobiliária, culminando na crise financeira de 2008, que realmente impulsionou o ouro para cima.

A terceira grande alta começou em 2019, partindo de uma baixa de 1200 dólares até ultrapassar 5000 dólares atualmente, com uma valorização superior a 300%. Especialmente entre 2024 e agora, passando de cerca de 2000 dólares para mais de 5100 dólares, com um aumento acumulado de mais de 150% nos últimos dois anos, uma velocidade muito superior à de ações ou títulos tradicionais.

Ao observar esses três ciclos de alta, percebo uma regra: cada um começa com a quebra de confiança no dólar ou pressão sistêmica, seguido de uma subida lenta, depois uma aceleração e superaquecimento, durando em média de 8 a 10 anos. Mas a forma de terminar é sempre a mesma: os bancos centrais elevando agressivamente as taxas para conter a inflação.

Porém, o diferencial desta vez é que a dívida global dos governos já atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem mais aumentar as taxas drasticamente como no passado. Portanto, acredito que o preço do ouro provavelmente ficará em uma faixa elevada, oscilando por vários anos, numa fase de consolidação em alta. O verdadeiro fim dessa fase pode depender do surgimento de um novo sistema monetário global.

Falando de investir em ouro, na verdade, é importante comparar com o quê. Nos últimos 50 anos, o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes, parecendo mais forte. Mas o problema é que o preço do ouro é instável; entre 1980 e 2000, ficou praticamente de lado, e se você tivesse entrado nesse período, teria desperdiçado 20 anos.

Portanto, minha visão é que o ouro é uma excelente ferramenta de investimento, mas é mais adequado para operações de swing trading, não para manter posições longas de forma pura. Os ciclos de alta do ouro costumam vir acompanhados de crises macroeconômicas, enquanto os mercados em baixa tendem a ser longos e de baixa. Acertar o ciclo certo pode gerar grandes lucros, enquanto errar pode significar ficar de braços cruzados por anos.

Outro ponto importante é que o custo de extração do ouro aumenta com o tempo, então, mesmo após uma fase de alta, o preço pode recuar, mas os níveis mais baixos tendem a subir gradualmente. Isso significa que não há motivo para se preocupar que o ouro vá perder todo o valor; basta entender essa regra para evitar esforços inúteis.

Comparando ouro, ações e títulos, os títulos são os mais simples, pois apenas pagam juros; o ouro vem em segundo, pois exige análise de tendência; e as ações são as mais difíceis, pois requerem escolher empresas. Mas, em termos de retorno, nos últimos 30 anos, as ações tiveram um desempenho melhor, seguidas pelo ouro e, por último, pelos títulos.

A lógica de investimento é bastante clara: durante períodos de crescimento econômico, invista em ações; durante recessões, aposte no ouro. A estratégia mais segura é manter uma proporção adequada de ações, títulos e ouro, de acordo com seu perfil de risco. Assim, mesmo eventos imprevisíveis como uma guerra entre Rússia e Ucrânia ou aumentos de inflação e juros podem ser parcialmente neutralizados.

Hoje, ao observar o desempenho do ouro nos últimos 30 anos, fica claro por que muitas instituições estão otimistas com o mercado. Mas o mais importante é entender se você quer manter a longo prazo ou fazer operações de swing, pois isso determinará sua estratégia de entrada e saída.