Recentemente tenho acompanhado a evolução do dólar, e percebo que muitas pessoas ainda não têm uma compreensão clara das mudanças cambiais após cortes de juros. Na verdade, a cotação do dólar não é tão simples quanto parece; não é só o Federal Reserve cortar juros que o dólar necessariamente cairá. Por trás disso, há múltiplos fatores envolvidos, como fluxos globais de capital, políticas de bancos centrais em comparação, e até questões geopolíticas.

Falando de previsões para o movimento do dólar, minha observação mais recente é a seguinte. O índice do dólar caiu de um pico de 114 em 2022 para a faixa de 90-100 atualmente, uma queda de quase 15%. Mas, desde 2026, as expectativas de corte de juros têm sido voláteis; inicialmente, o mercado esperava uma política de afrouxamento rápida, agora a tendência é de um caminho de cortes “lento, tardio e moderado”. Os dados de empregos não agrícolas continuam fortes, a inflação ainda não cede, o que faz com que o Federal Reserve adie cada vez mais os planos de corte de juros.

O ponto-chave é entender que a força do dólar não depende apenas da política de juros, mas de uma combinação de fatores como diferencial de juros, demanda por proteção e fluxos globais de capital. As políticas de bancos centrais na Europa, Japão e outros também são importantes. Se outros países também cortarem juros, o dólar pode não enfraquecer de forma significativa, pois a cotação cambial mede a atratividade relativa. Por exemplo, o Japão recentemente encerrou sua política de juros extremamente baixos, o que pode atrair capital de volta e fortalecer o iene, fazendo o dólar frente ao iene enfraquecer.

Historicamente, o dólar passou por vários pontos de inflexão importantes. Em 2008, durante a crise financeira, houve uma forte fuga de capital para o dólar, que se valorizou bastante; em 2020, durante a pandemia, os EUA imprimiram muita moeda, o dólar enfraqueceu temporariamente, mas depois se recuperou com força; nos ciclos de alta de juros de 2022 a 2023, o índice do dólar atingiu níveis elevados; agora, com o ciclo de cortes, o dólar passou de uma força unilateral para uma oscilação em níveis elevados.

Minha previsão para o movimento do dólar nos próximos doze meses é que ele provavelmente ficará em um padrão de alta oscilante, com tendência a uma leve fraqueza, ao invés de uma queda acentuada. Mas isso não significa que o dólar vá cair continuamente. Sempre que houver riscos financeiros globais ou conflitos geopolíticos, o capital pode voltar a buscar refúgio no dólar, que continua sendo a principal moeda de proteção mundial.

A desdolarização é uma tendência de longo prazo real, mas esse processo ocorre de forma lenta, ao longo de anos. Bancos centrais ao redor do mundo estão reduzindo suas posições em títulos do Tesouro dos EUA e aumentando suas reservas em ouro, mas a posição central do dólar no sistema de reservas e de liquidação global ainda é difícil de ser substituída no curto prazo.

O impacto do movimento do dólar sobre diferentes ativos também merece atenção. Quando o dólar enfraquece, geralmente o ouro se beneficia, pois é cotado em dólares e a depreciação do dólar torna a compra de ouro mais barata. Cortes de juros nos EUA estimulam fluxos de capital para o mercado de ações, especialmente ações de tecnologia e de crescimento, mas se o dólar ficar muito fraco, investidores estrangeiros podem procurar outros mercados. No setor de criptomoedas, a fraqueza do dólar costuma diminuir o poder de compra, mas também pode impulsionar ativos virtuais, pois o capital busca ativos que protejam contra a inflação.

Se você deseja negociar com base na volatilidade do dólar, no curto prazo deve acompanhar dados como o IPC, empregos não agrícolas e reuniões do FOMC, que influenciam as expectativas de juros, aproveitando as oscilações provocadas por eventos de curto prazo. No médio prazo, pode usar os níveis de suporte e resistência do índice do dólar, combinando com as diferenças nas políticas dos bancos centrais, para identificar oportunidades de oscilações de semanas a meses. Para investidores de médio a longo prazo, diversificar com ouro, moedas estrangeiras e outros ativos para mitigar o risco de variações do dólar é uma estratégia inteligente. Quando o dólar estiver em níveis elevados ou em fase de enfraquecimento, esse tipo de alocação ajuda a equilibrar a carteira.

Honestamente, ao invés de esperar passivamente pelas oscilações cambiais, é melhor antecipar-se e seguir a tendência. A força ou fraqueza do dólar não é só um tema de notícias econômicas, ela impacta diretamente nossos retornos de investimento e a composição de ativos. Este é o momento ideal para entender o movimento do dólar e preparar sua estratégia de investimento.