Recentemente, notei um fenómeno bastante interessante — as ações de conceito de fotônica de silício, que eram um tema pouco popular no ano passado, tornaram-se de repente a principal linha de investimento mais quente para 2026. Muitas pessoas ao meu redor estão perguntando se esse setor realmente vale a pena, especialmente ao ver algumas ações já subindo acima de 16 yuans, e querem entender a lógica por trás disso.

Na verdade, para ser direto, o sucesso da fotônica de silício e do CPO (Pacote de Comunicação Óptica) deve-se principalmente ao gargalo de transmissão causado pelo explosivo aumento na capacidade de processamento de IA. O método tradicional de transmitir sinais elétricos por cabos de cobre já não funciona — é quente demais, lento demais e consome muita energia. Substituir a eletricidade por luz na transmissão de dados resolve diretamente esses problemas, aumentando significativamente a velocidade e reduzindo o consumo de energia.

Do ponto de vista técnico, a fotônica de silício consiste em reduzir componentes ópticos volumosos — laser, detectores, moduladores — para tamanhos semelhantes aos de microprocessadores, integrando-os em uma pastilha de silício. Já o CPO é colocar esses módulos ópticos diretamente ao lado do CPU/GPU, encapsulados na mesma placa. Qual é a vantagem disso? Pode economizar mais de 30% de energia, o que representa uma grande otimização de custos para centros de dados.

Acredito que muitas pessoas ainda não entenderam por que esses dois conceitos estão sempre ligados. Para ser claro, para realizar o CPO, é necessário inserir componentes ópticos dentro do encapsulamento do chip, e a tecnologia de fotônica de silício justamente consegue reduzir esses componentes ópticos volumosos ao nível do chip. Portanto, a fotônica de silício é a tecnologia central, e o CPO é a aplicação mais promissora dela.

A posição de Taiwan nesta cadeia de indústrias é bastante crucial. Os gigantes de ações nos EUA detêm patentes e design de chips, mas Taiwan, com sua força na fabricação e testes de semicondutores, criou uma cadeia de produção integrada. Desde a fabricação de wafers até testes finais e componentes de comunicação óptica, essa vantagem não tem equivalente globalmente.

Falando de ações específicas, TSMC (2330) certamente está na primeira linha. Não só faz foundry, mas também define os padrões de encapsulamento do CPO. Sua plataforma COUPE é o núcleo do desenvolvimento de fotônica de silício, e a tecnologia de encapsulamento CPO de produção em massa prevista para 2026 será liderada por ela. O controle sobre esses padrões cria uma barreira de proteção bastante sólida.

Empresas como讯芯-KY (6451) e日月光投控 (3711) também merecem atenção especial.讯芯, parte do grupo Foxconn, foi uma das primeiras a se posicionar no encapsulamento de CPO, com tecnologia líder em módulos de transmissão de alta velocidade como 800G e 1.6T.日月光, como líder global em testes e montagem, trabalha em colaboração direta com a TSMC na área de encapsulamento avançado de fotônica de silício.

Outra empresa importante é上詮 (3363), que colabora profundamente com a TSMC no desenvolvimento de tecnologia de conexão de matriz de fibras ópticas (FAU). Levar luz para dentro do chip depende de uma interface crítica — e muitos analistas acreditam que 上詮 se beneficiará mais, uma lógica que faz sentido.

Outras empresas como波若威 (3163), que domina componentes passivos ópticos,聯亞 (3081), que fornece as fontes de laser essenciais ao CPO, e汎銓 (6830), com tecnologia de inspeção de alinhamento óptico para melhorar a taxa de rendimento, são partes indispensáveis dessa cadeia industrial.

Nos EUA, a lógica é um pouco diferente. empresas como博通 (AVGO) e邁威爾 (MRVL) dominam o design central de fotônica de silício e protocolos de comunicação.邁科 (CRDO), recentemente, adquiriu a DustPhotonics, assumindo controle completo da tecnologia de circuitos integrados fotônicos, com soluções completas para 800G, 1.6T e até 3.2T. Essa transformação é bastante atraente para investidores que buscam flexibilidade.

Porém, preciso alertar que investir nesse setor também tem seus riscos. O primeiro é o problema de taxa de rendimento. O CPO integra componentes ópticos e o encapsulamento do chip; se uma peça falhar, toda a GPU cara pode ser descartada. Ao analisar os relatórios financeiros, é importante observar a tendência da margem bruta: se a receita aumenta, mas a margem bruta diminui, pode indicar dificuldades na taxa de rendimento.

O segundo risco é a guerra de especificações. O mercado não tem apenas o caminho do CPO; há também tecnologias como LPO (módulo óptico de conexão linear). O LPO é uma versão aprimorada dos módulos plug-and-play tradicionais, mais eficiente em energia, mais barato e mais fácil de manter. Antes da popularização de 1.6T, o LPO pode roubar uma fatia significativa de mercado.

O terceiro ponto é a receita real das empresas. Algumas se autodenominam ações de conceito de fotônica de silício, mas têm uma proporção muito baixa de receita relacionada à comunicação óptica — é preciso verificar se estão apenas aproveitando o hype. O verdadeiro suporte de investimento vem de pedidos reais de grandes fabricantes como NVIDIA e Broadcom.

O quarto risco envolve geopolítica e políticas. Os planos de infraestrutura de banda larga dos EUA podem afetar a demanda por comunicação óptica, e atrasos políticos podem impactar diretamente os segmentos inferiores. Além disso, o controle dos EUA sobre equipamentos semicondutores avançados, incluindo fotônica de silício, é uma preocupação, pois essa tecnologia de ponta é vulnerável às tensões tecnológicas.

Minha visão é que a fotônica de silício e o CPO não são temas de curto prazo, mas uma tendência de crescimento estrutural para os próximos 5 a 10 anos. 2026 será um marco importante, pois marcará a transição de pesquisa e desenvolvimento para produção em larga escala, testando a capacidade de implementação real de cada empresa. Algumas ações de conceito já subiram para mais de 16 yuans, mas as oportunidades futuras dependerão de quem realmente conseguir realizar a produção em massa.

Resumindo, a lógica de investimento deve ser: nos EUA, focar na “definição de padrões”, enquanto em Taiwan, na “performance da cadeia de suprimentos”. Enquanto o capital busca novas tendências, o mais importante é voltar ao fundamental, priorizando empresas que tenham certificação de grandes fabricantes e aumento claro na receita de comunicação óptica. Assim, será possível evitar ruídos nesse setor acelerado e identificar empresas de valor real para investir.