Recentemente tenho refletido sobre uma questão: o ouro vai voltar a subir? Isto não é uma questão simples de análise técnica, mas sim de compreender as forças que realmente impulsionam o preço do ouro.

Percebi que muitas pessoas olham para o ouro apenas em relação à redução de taxas de juro, apenas à inflação, na verdade há muito mais do que isso. Este ano, os bancos centrais globais continuam a aumentar as suas reservas de ouro, já sendo o quarto ano consecutivo a ultrapassar a marca de mil toneladas. Ainda mais interessante é que 76% dos bancos centrais afirmam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro nas suas carteiras. Isto não é uma especulação de curto prazo, mas sim um sinal estrutural.

Por que acontece assim? Em suma, é uma questão de confiança no dólar a longo prazo a ser ajustada. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022 abalou fundamentalmente a confiança das pessoas no sistema de moeda de crédito. Quanto ao ouro, ele não pode ser congelado unilateralmente, tornando-se assim uma verdadeira “escala de valor final”. Quando a dívida global atinge 307 trilhões de dólares e os bancos centrais de vários países estão a pensar em como proteger os seus ativos, a atratividade do ouro torna-se difícil de diminuir.

Claro, as oscilações de curto prazo também são bastante intensas. Vi que no último ano, devido às políticas tarifárias, às expectativas de redução de taxas pelo Federal Reserve, aos conflitos geopolíticos, o preço do ouro oscilou bastante. Especialmente no início deste ano, devido à recuperação dos juros reais, o ouro recuou até 18%, uma volatilidade que testa bastante a mentalidade. Mas este é exatamente o ponto que quero destacar — o fundo de longo prazo do ouro vai ficando cada vez mais alto, as quedas em mercado bear são limitadas, e isso é algo que merece atenção.

Vamos ver as previsões das instituições. O Goldman Sachs ajustou a meta de preço para o final do ano para 5700 dólares, o JPMorgan até prevê 6300 dólares, com a lógica principal ainda sendo a compra contínua pelos bancos centrais e o aumento da procura por proteção. Claro que há também quem seja mais otimista, acreditando que, se a crise geopolítica se intensificar ou o dólar se depreciar significativamente, o preço pode chegar entre 6500 e 7200 dólares.

Mas, para ser honesto, a tendência de alta do ouro nunca é uma linha reta. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade é uma oportunidade, especialmente antes e depois de dados econômicos nos mercados americanos. Se você é um iniciante, comece com pequenas quantidades, evite comprar no topo de forma cega. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro realmente ajuda a diversificar riscos, mas deve estar preparado para suportar quedas de mais de 20%. A volatilidade do preço do ouro na verdade não é menor do que a das ações, com uma amplitude média anual de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500.

Minha opinião é que, o ouro vai subir novamente? A probabilidade é alta. Mas o mais importante não é prever um preço específico, e sim ter um sistema para monitorar esses fatores impulsionadores — tendências de compra de ouro pelos bancos centrais, políticas do Federal Reserve, situação geopolítica, mudanças na taxa de juros real. A inflação persistente, a pressão da dívida, as tensões geopolíticas ainda estão presentes, e embora possa haver recuos no curto prazo, a lógica de uma tendência de alta estrutural a longo prazo não mudou.

Em vez de seguir notícias de tendência, é melhor construir sua própria estrutura de análise. Entenda se você opera no curto ou no longo prazo, e decida de que forma participar. Essa é a postura correta para lidar com a volatilidade do ouro.