A perspetiva da moeda Bitcoin está dividida. O preço, que atingiu cerca de 120 mil dólares no final do ano passado, está agora a mover-se perto de 77 mil dólares, e analisei se isto é apenas uma correção ou se há uma mudança estrutural mais profunda.

Após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista em 2024, com entrada massiva de instituições como BlackRock e Fidelity, o preço disparou, não é? Mas nos últimos meses, a situação mudou. Algumas gestoras de ativos começaram a realizar lucros, e o fluxo de fundos para o ETF também desacelerou ou até começou a sair parcialmente. A expectativa de que o capital institucional mantenha posições a longo prazo foi quebrada.

Na redução de recompensa do halving em abril do ano passado, de 6,25 para 3,125, isto não garantiu automaticamente uma subida, como nos ciclos anteriores. Mesmo com a redução da oferta, se a procura não sustentá-la, não faz diferença. Ficou claro que o Bitcoin agora não depende apenas da oferta de mineração, mas reage de forma muito mais sensível a variáveis macroeconómicas como fluxo de capitais institucionais, taxas de juro e liquidez do dólar.

Com a expectativa de que as taxas de juro não baixem tão rapidamente e com o dólar forte, o apetite por ativos de risco diminuiu. O Bitcoin também foi afetado. Embora não haja uma venda de pânico extrema como antes, há uma tendência de queda gradual seguida de estabilização. Com as instituições a assumirem o centro do mercado, parece que o mercado está a tornar-se mais racional.

Resumindo a situação atual: de forma otimista, se o fluxo de fundos para o ETF voltar e as taxas de juro começarem a baixar de forma consistente, podemos tentar novamente os 100 mil dólares; de forma neutra, o mercado pode oscilar entre 60 mil e 90 mil dólares, com equilíbrio na procura institucional; de forma conservadora, há possibilidade de testar abaixo de 50 mil dólares. Contudo, muitos avaliam que a probabilidade de cair até aos 20 mil dólares, como no passado, diminuiu estruturalmente.

Pensando na perspetiva do cripto até 2030, o mais importante não é apenas até onde o preço pode subir, mas qual será o papel do Bitcoin na alocação de ativos global. No cenário mais agressivo, fala-se em valores acima de 300 mil dólares; no cenário mais realista, em torno de 200 mil dólares.

Para que isso se concretize, é necessário que bancos centrais, fundos soberanos, fundos de pensão e seguradoras aumentem a sua participação, que haja maior clareza regulatória, melhorias na infraestrutura tecnológica, e uma transição para mineração mais sustentável. Os fundos institucionais são de longo prazo, mas ajustam a sua exposição consoante o ambiente macroeconómico, pelo que todos estes fatores precisam de atuar em simultâneo.

A estratégia de investimento varia consoante a tolerância ao risco e o horizonte temporal de cada um. Manter o ativo à vista e fazer compras periódicas (DCA) é simples, eficaz a longo prazo, enquanto o swing trading oferece oportunidades de lucro a curto prazo, mas é difícil de temporizar e tem custos de comissão. CFDs ou futuros permitem posições maiores com menos capital, mas com maior risco de alavancagem. Staking ou fornecimento de liquidez geram rendimentos passivos, embora com riscos de plataforma.

No final, a perspetiva do Bitcoin é otimista, mas o mais importante não é prever a direção, mas sim gerir o capital com disciplina. Investidores de longo prazo podem mitigar a volatilidade, enquanto investidores ativos podem aproveitar oportunidades de curto prazo. Mas só os investidores preparados é que encontrarão valor real neste mercado.