Recentemente tenho acompanhado o movimento do ouro nesta fase de mercado, e descobri um fenómeno interessante — muitas pessoas ainda usam a velha ideia de "proteção contra a inflação" para entender o preço do ouro, mas na verdade a lógica por trás desta subida já mudou.

Para ser honesto, o núcleo do movimento do preço do ouro já não é apenas inflação ou pânico, mas sim uma profunda reestruturação de todo o sistema de crédito global. Especialmente após o evento de congelamento de reservas cambiais em 2022, os bancos centrais começaram a perceber uma questão: o dólar americano deixou de ser aquele ativo "absolutamente seguro". E o ouro? Tornou-se a única coisa que não pode ser congelada unilateralmente, que não depende de qualquer crédito soberano. Essa é a verdadeira lógica de longo prazo que impulsiona o preço do ouro.

Olhemos para as ações dos bancos centrais para entender melhor. No ano passado, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram as 1200 toneladas, quebrando a marca de mil toneladas pelo quarto ano consecutivo. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais afirmaram que nos próximos cinco anos aumentarão a proporção de ouro, enquanto reduzirão as reservas em dólares. Isto não é uma especulação de curto prazo, mas uma votação com dinheiro de verdade — a confiança deles no dólar está diminuindo.

Claro que, no curto prazo, ainda há muitos fatores que criam volatilidade. Incerteza sobre tarifas, expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, riscos geopolíticos — tudo isso está elevando o preço do ouro ao mesmo tempo que causa oscilações acentuadas. Lembram-se daquela grande correção de 18% no início deste ano? Foi uma reação ao rebound real das taxas de juros e à mitigação da crise. Mas o interessante é que cada correção foi vista como uma oportunidade de compra, com o fundo subindo a cada ciclo.

Falando sobre o futuro do preço do ouro, minha visão é a seguinte: nos próximos anos até 2026, o ouro provavelmente ficará em uma faixa de alta com oscilações, mas sem uma trajetória sem retorno. As previsões dos bancos variam bastante: Goldman Sachs ajustou a meta para o final do ano para 5700 dólares, enquanto o JPMorgan chegou a prever 6300 dólares, mas tudo isso baseia-se em diferentes cenários econômicos. Se a economia realmente desacelerar e as taxas continuarem a cair, a probabilidade de uma subida moderada do preço do ouro é maior; mas se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro também pode recuar.

Para os investidores individuais, ainda há oportunidade de participar, mas é preciso entender bem quem você é. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade antes e depois dos dados do mercado americano certamente oferece boas oportunidades, mas é fundamental estabelecer limites de perda rigorosos. Se você é iniciante, evite comprar no topo sem pensar, comece com pouco dinheiro para testar o mercado, e aprender a interpretar o calendário econômico é essencial. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro é uma ferramenta adequada para diversificação de carteira, mas esteja preparado para suportar quedas de mais de 20% — a volatilidade do ouro não é menor que a das ações.

Minha opinião é que a tendência de compra de ouro pelos bancos centrais começou em 2022 e não parou desde então, e não vai parar até 2026. Afinal, a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam lá. Quanto mais o preço do ouro sobe, menor é a queda durante os mercados em baixa, e a força de continuidade na alta é forte. Mas o ponto chave é que a subida do ouro nunca é uma linha reta; é preciso monitorar sistematicamente essas mudanças, ao invés de seguir a moda ou reagir às notícias.

Seguir a tendência, entender bem sua posição, e então decidir como entrar no mercado.