Recentemente, alguém tem me perguntado se o ouro vai cair. Para ser honesto, essa questão não está bem colocada.

Percebi que o movimento de alta do ouro nesta rodada não é uma especulação de curto prazo, mas sim um problema sistêmico profundo — uma dúvida de longo prazo sobre o sistema de crédito do dólar global. Essa é a verdadeira força que está elevando o piso do ouro.

Antes de 2022, as pessoas olhavam principalmente para o preço do ouro com base nas taxas de juros e na trajetória do dólar, mas depois disso toda a lógica mudou. Os bancos centrais compram ouro de forma frenética, a geopolítica se intensifica, e as tensões comerciais aumentam frequentemente; esses fatores começaram a dominar o mercado. Segundo dados da World Gold Council, no ano passado, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram 1.200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados afirmaram que nos próximos cinco anos aumentarão sua alocação de ouro. Isso não é uma moda passageira, mas uma aposta de longo prazo dos bancos centrais contra o sistema do dólar.

Pense bem, a dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, e o espaço para as políticas de juros dos países está cada vez mais comprimido; as políticas monetárias só podem ficar mais frouxas, e as taxas de juros reais inevitavelmente cairão. Nesse contexto, o ouro, como um ativo que não pode ser congelado unilateralmente nem depende da credibilidade de qualquer soberania, só atrairá mais interesse.

Essa alta recente certamente tem fatores de curto prazo que criam volatilidade — incerteza nas políticas tarifárias, expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, conflitos geopolíticos, etc. Mas esses são movimentos dentro de um quadro de fatores estruturais de longo prazo. Recentemente, vi algumas instituições projetando que o preço do ouro pode atingir entre 5.400 e 5.800 dólares até o final de 2026, com cenários otimistas chegando a 6.000 a 6.500 dólares. O Goldman Sachs elevou seu alvo para 5.700 dólares, e o JPMorgan até prevê que no quarto trimestre pode chegar a 6.300 dólares.

Mas aqui vai um ponto crucial — o ouro vai cair? Claro que sim. No começo de maio, o preço do ouro recuou 18% de uma alta, o que é normal. A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, maior que a do S&P 500, e oscilações no meio do caminho não são surpreendentes. Uma verdadeira tendência de baixa só aconteceria se o mercado cortasse o ouro pela metade, como entre 2011 e 2015. Essa correção atual, ao contrário, é vista pelas instituições como uma oportunidade de compra.

Minha opinião é que o piso do ouro está sendo cada vez mais elevado, e essa tendência não mudará no curto prazo. Enquanto a inflação global persistir, a dívida continuar pressionada, e as tensões geopolíticas permanecerem, os bancos centrais continuarão comprando ouro. O ouro não sobe em linha reta; passará por oscilações e ajustes, mas a direção de longo prazo é clara.

Se você é um trader de curto prazo, essas oscilações podem ser uma oportunidade, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA, que tendem a ampliar a volatilidade. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos e controlar bem os riscos. Se você é iniciante, comece com fundos pequenos, evite comprar no topo por impulso. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro realmente serve como uma ferramenta de diversificação na carteira, mas esteja preparado para possíveis quedas de mais de 20%.

Resumindo, ao invés de se preocupar se o ouro vai cair, é melhor entender sua própria posição — você quer fazer trades de curto prazo ou uma alocação de longo prazo? Pense bem nisso antes de decidir como entrar. Siga a tendência, monitore os dados macroeconômicos e os movimentos dos bancos centrais; isso é muito mais confiável do que seguir cegamente notícias.