Recusar a desregulamentação das stablecoins! Banco Central Europeu: se for afrouxada, aumentará o custo de financiamento dos bancos e reduzirá a capacidade de empréstimo

O Banco Central Europeu manifestou-se publicamente contra o afrouxamento das regras de supervisão de stablecoins do euro na reunião da União Europeia. A presidente Lagarde teme que a redução das exigências enfraque a liderança da política monetária, promovendo em vez disso o euro digital.

Banco Central Europeu opõe-se ao afrouxamento da supervisão de stablecoins

Recentemente, o Banco Central Europeu manifestou-se publicamente contra o afrouxamento das regras de supervisão de stablecoins do euro numa reunião informal de ministros das finanças e governadores de bancos centrais da UE realizada em Nicósia, Chipre. Segundo a Reuters, o think tank Bruegel de Bruxelas apresentou uma proposta de política que visa reduzir os requisitos de liquidez para emissores de stablecoins, e até permitir que alguns operadores acedam a fundos do Banco Central Europeu para ajudar o mercado de stablecoins do euro a competir com a dominância do dólar.

No entanto, a presidente do BCE, Christine Lagarde, e vários governadores de bancos centrais expressaram fortes reservas. Acreditam que, se uma grande quantidade de fundos migrar de depósitos bancários para emissores de stablecoins, os custos de financiamento dos bancos aumentarão, enfraquecendo a sua capacidade de conceder empréstimos, ao mesmo tempo que diminui o controlo do BCE sobre as taxas de juro e a política monetária.

Vários funcionários também se opõem a que o Banco Central Europeu se torne o "último credor" de empresas de stablecoins. Atualmente, este tipo de apoio é disponibilizado apenas a bancos regulados, e há preocupações internas de que, ao incluir stablecoins na mesma proteção, possam aumentar os riscos do sistema financeiro.

Lagarde promove a tokenização de depósitos e o euro digital

Lagarde tem questionado publicamente a necessidade de um stablecoin do euro várias vezes recentemente. Ela acredita que, embora um stablecoin do euro possa aumentar a procura por ativos denominados em euros, os riscos associados superam os potenciais benefícios, incluindo estabilidade financeira, pressão de resgate e diminuição da eficácia da transmissão da política monetária.

Em comparação com stablecoins privados, o Banco Central Europeu prefere promover a "tokenização de depósitos bancários" e a estrutura do euro digital. Recentemente, Lagarde mencionou várias vezes os planos Pontes e Appia do BCE, que visam criar uma infraestrutura financeira tokenizada apoiada pela moeda do banco central.

O BCE planeia lançar o euro digital em 2029, como uma ferramenta de pagamento garantida pelo banco central e operada por instituições financeiras privadas. No entanto, a indústria bancária europeia mantém uma postura de cautela, preocupada que os depósitos possam ser transferidos para carteiras de euro digital, afetando ainda mais a base de depósitos bancários.

Para mitigar o impacto, o projeto de euro digital em discussão na UE prevê um limite de aproximadamente 3.000 euros por pessoa, visando evitar uma fuga massiva de fundos do sistema bancário.

Europa preocupa-se com o risco de "dolarização digital"

O relatório do Bruegel alerta que, em comparação com a Lei GENIUS dos EUA, a regulamentação MiCA da UE impõe requisitos mais rigorosos às stablecoins, o que pode levar à transferência de emissão e negociação de stablecoins para o exterior, acelerando a "dolarização digital".

Atualmente, o mercado global de stablecoins tem um valor aproximado de 300 mil milhões de dólares, crescendo cerca de um terço em relação ao ano anterior. No entanto, as stablecoins do euro representam apenas 0,3% do total. A maior stablecoin do euro é a EURC emitida pela Circle, mas ocupa fora do top 20 global.

Apesar do tamanho relativamente pequeno, as stablecoins do euro representaram 38% do volume de negociações de stablecoins na Europa no quarto trimestre de 2025, indicando uma procura significativa por pagamentos on-chain e stablecoins na região.

No entanto, vários governadores do BCE minimizaram o risco de "dolarização digital" na reunião, com alguns até defendendo limitar grandes resgates de stablecoins na Europa para evitar uma corrida de reservas.

Bancos europeus e empresas privadas aceleram a implementação

Embora a postura regulatória permaneça conservadora, as instituições financeiras privadas na Europa continuam a avançar com planos de stablecoins do euro. A aliança Qivalis, composta por bancos europeus, expandiu-se para 15 países e 37 bancos, incluindo BNP Paribas, ING, UniCredit, Rabobank e Nordea.

• Notícia relacionada: Surpreendente colaboração! 37 bancos europeus formam uma aliança para liderar o mercado de stablecoins do euro

O plano da Qivalis é lançar uma stablecoin do euro compatível com a regulamentação MiCA na segunda metade deste ano, tentando estabelecer um sistema de pagamento on-chain liderado por bancos europeus. Instituições como o Société Générale já começaram a testar produtos relacionados.

Por outro lado, a Europa tem promovido continuamente o conceito de "soberania de pagamento", visando reduzir a dependência de empresas de pagamento americanas como Visa, Mastercard, PayPal e Apple Pay. Atualmente, as empresas americanas ainda processam cerca de dois terços das transações de pagamento com cartão na zona euro.

O BCE acredita que o euro digital será uma ferramenta importante para uma infraestrutura de pagamento europeia unificada, mas há preocupações de que a velocidade de regulamentação e políticas na Europa possa não acompanhar o ritmo do desenvolvimento de pagamentos privados e tecnologia blockchain.