Este bilionário desfez-se de ações de nuvem por estas novas ações de IA. Devem os investidores seguir o exemplo?

O gestor de carteiras bilionário Philippe Laffont, da Coatue Management, teve um primeiro trimestre bastante movimentado. O investidor focado em tecnologia reduziu significativamente as participações do seu fundo nos três principais fornecedores de nuvem — Amazon, Alphabet e Microsoft — enquanto saiu completamente da sua posição na Oracle.

Entretanto, ele estava comprando duas empresas que facilitam a infraestrutura de semicondutores. Aumentou a sua participação na Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM 0,65%), que é a sua maior posição, enquanto adicionou uma nova posição na ASML Holding (ASML +2,58%). As movimentações são interessantes, pois Laffont está mudando o foco das empresas que compram e usam a tecnologia para as que a facilitam.

Ainda sou um grande fã dos grandes fornecedores de nuvem, com Amazon e Alphabet sendo duas das minhas ações favoritas. Ambas têm vantagens de custo consideráveis devido aos seus negócios de chips, além de possuírem negócios fortes e em crescimento fora das suas divisões de nuvem. Enquanto isso, as unidades de software e nuvem da Microsoft estão ambas a performar bem, e a ação parece subvalorizada face à oportunidade à sua frente. Portanto, certamente não estaria a vender essas ações.

No entanto, vamos focar no que pode ter atraído Laffont para a TSMC e a ASML.

Taiwan Semiconductor Manufacturing: O líder em fundição

Fazer chips lógicos não é fácil, por isso a maioria das empresas de semicondutores deixa a fabricação para fundições terceirizadas. É aí que entra a Taiwan Semiconductor Manufacturing. É a maior fundição do mundo e, através da sua expertise e escala, possui quase um monopólio na fabricação de chips lógicos avançados, como unidades de processamento gráfico (GPUs).

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NYSE: TSM

Taiwan Semiconductor Manufacturing

Variação de hoje

(-0,65%) $-2,63

Preço Atual

$404,52

Pontos-chave

Capitalização de Mercado

$2,1T

Variação do dia

$402,86 - $410,67

Variação em 52 semanas

$190,56 - $421,97

Volume

7,1M

Média de Volume

13,7M

Margem Bruta

60,72%

Rendimento de Dividendos

0,82%

Embora tenha concorrentes no setor, o que diferencia a TSMC é a sua capacidade de produzir chips avançados com altos rendimentos, ou seja, com poucas falhas. À medida que os nós (densidade dos chips) têm diminuído, outras fundições têm, em geral, enfrentado dificuldades nesta área. Ao mesmo tempo, a empresa também lidera em embalagem avançada, onde consegue colocar GPUs lado a lado com memória de alta largura de banda (HBM) através da sua tecnologia CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate).

Com a sua capacidade de fazer tudo isto em escala, a TSMC tornou-se uma parte indispensável da cadeia de valor dos semicondutores. Isto também lhe conferiu um forte poder de fixação de preços, com relatos de que já informou os clientes de aumentos de preços planejados para vários anos. Isto também ajudou a gerar margens fortes para a empresa.

Uma das grandes vantagens de investir na TSMC é que a empresa ganha independentemente de qual tecnologia de chip cresce mais rapidamente ou ganha quota, pois é ela quem fabrica todos esses chips, seja de Nvidia e AMD, ou circuitos integrados específicos para aplicações de inteligência artificial (IA). A empresa também deve ver um novo motor de crescimento nos seus CPUs de alto desempenho, que estão a ver uma procura crescente com o aumento da IA agente. No geral, a empresa é uma das melhores formas de apostar no boom da infraestrutura de IA sem precisar escolher uma tecnologia vencedora.

Fonte da imagem: Getty Images.

ASML Holding: A empresa por trás dos chips de IA

Enquanto a TSMC fabrica os chips lógicos utilizados na expansão da infraestrutura de IA, a ASML fabrica as máquinas que a TSMC e outras fundições usam para criar esses chips. A empresa detém um monopólio na litografia de ultravioleta extremo (EUV), que é a tecnologia que torna possível a fabricação avançada de chips.

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NASDAQ: ASML

ASML

Variação de hoje

(2,58%) $40,99

Preço Atual

$1632,99

Pontos-chave

Capitalização de Mercado

$629B

Variação do dia

$1616,94 - $1653,24

Variação em 52 semanas

$683,48 - $1653,53

Volume

89K

Média de Volume

1,7M

Margem Bruta

52,60%

Rendimento de Dividendos

0,54%

À medida que a procura por chips lógicos avançados continua a crescer e a TSMC e outras fundições expandem a capacidade, precisarão comprar mais máquinas da ASML. Ao mesmo tempo, os fabricantes de memória também dependem da ASML para aumentar a sua capacidade. A memória DRAM (dinâmica de acesso aleatório de memória), incluindo a memória de alta largura de banda (HBM), geralmente requer uma combinação da tecnologia DUV (ultravioleta profundo) mais antiga da ASML e máquinas EUV (ultravioleta extremo) para as camadas mais críticas, enquanto a NAND normalmente usa apenas máquinas DUV.

Com a procura por chips avançados e memória a continuar a crescer, a ASML está bem posicionada para beneficiar desta dinâmica. Entretanto, já desenvolveu uma nova tecnologia chamada EUV de alta-NA, que deverá, eventualmente, impulsionar o crescimento. Embora a TSMC tenha resistido ao preço das novas máquinas, outras estão a começar a adotar a tecnologia, e, eventualmente, será necessário usar essa tecnologia para reduzir ainda mais os nós, preparando a ASML para um crescimento futuro.