Esta ação de animais de estimação caiu 40% este ano, apesar de ter crescido o fluxo de caixa livre em 24% em 2025

O mercado enviou a Chewy (CHWY +4,24%) para a casa dos cães. A ação caiu mais de 40% no ano até agora, e agora negocia abaixo do preço de IPO de 2019. Ainda assim, a Chewy continua a relatar crescimento constante em clientes ativos, gastos por cliente e fluxo de caixa livre, apoiada por um modelo de assinatura que agora representa a maioria das vendas.

A queda reflete a pressão contínua sobre os gastos discricionários com animais de estimação, a competição acirrada de preços de rivais como a Amazon, e preocupações de que a IA agentiva possa perturbar seu negócio de publicidade.

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Um modelo de assinatura construído para estabilidade

A vantagem da Chewy está no seu programa Autoship. Este serviço de assinatura para alimentos, petiscos e medicamentos para animais de estimação tornou-se o núcleo do negócio. No exercício fiscal de 2025, as vendas de clientes Autoship representaram 83% da receita total, contra 76% há apenas dois anos.

O serviço automatiza os gastos com necessidades como comida e remédios, proporcionando à Chewy uma fonte de receita previsível e recorrente. As vendas desses assinantes cresceram 12% no ano passado, superando o crescimento total da receita da empresa de 6%.

Ainda assim, a empresa enfrenta problemas reais pela frente. A Chewy é uma retalhista de margens baixas em uma indústria madura, e sente a pressão de consumidores sensíveis a preços. Rivais como a Amazon e a Walmart estão ganhando participação, e uma potencial guerra de preços em suprimentos para animais de estimação reduziria ainda mais as margens da Chewy.

O mercado também está preocupado com a ameaça de agentes de compra movidos a IA que poderiam contornar a loja da Chewy e reduzir sua receita de publicidade de alta margem. A gestão argumenta que mais de 85% de suas vendas vêm de produtos com preços definidos pelo fabricante e que seu programa Autoship está estruturalmente protegido, mas permanece um risco para os investidores observarem.

O caminho para maior rentabilidade

A Chewy também está passando do shelf digital para a sala de exame física, através da expansão de suas próprias clínicas Chewy Vet Care e da recente aquisição da Modern Animal, anunciada no mês passado. O negócio adiciona 29 locais de clínicas físicas, totalizando 47, e espera-se que seja positivo para os lucros por ação dentro de um ano.

Embora o crescimento da receita total da empresa tenha moderado para dígitos únicos, sua rentabilidade está melhorando. A margem de lucro ajustada antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) melhorou de 3,3% em 2023 para 5,7% em 2025.

A gestão está orientando para mais 100 pontos base de expansão de margem neste ano, com uma meta de longo prazo de pelo menos 10%. Esse crescimento é apoiado pelo alavancagem operacional, pela expansão de marcas privadas de maior margem e por mais de 50 milhões de dólares em economias anuais esperadas com eficiências movidas a IA até 2027.

Expandir

NYSE: CHWY

Chewy

Variação de hoje

(4,24%) $0,84

Preço atual

$20,77

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$8,6 bilhões

Variação do dia

$19,93 - $20,78

Variação em 52 semanas

$19,30 - $48,62

Volume

305,9 mil

Volume médio

8,5 milhões

Margem bruta

28,77%

A balança patrimonial oferece flexibilidade financeira. A Chewy possui aproximadamente $880 milhões em caixa líquido e sem dívidas, permitindo investir em crescimento, como suas iniciativas de clínicas veterinárias. No ano passado, a empresa aumentou o fluxo de caixa livre em 24%, para $562 milhões. Com a avaliação atual, a ação negocia por apenas 12 vezes as estimativas de lucro deste ano, um preço atraente para um negócio com esse nível de receita recorrente e potencial de expansão de margem.