Stani Kulechov apontou que a avaliação do empréstimo DeFi deve basear-se em indicadores tradicionais como atividades de empréstimo e fluxo de juros, e não no TVL. Com dados comparados até o final de 2025, a Aave possui aproximadamente 52 bilhões de dólares em fornecimento, cerca de 2,2 bilhões em empréstimos ativos, fluxo de juros superior a 700 milhões, e uma reserva DAO de 150 milhões; a SoFi tem um livro de empréstimos de 3,8 trilhões, receita de 1,8 bilhões, e lucro líquido de 481 milhões. Ele enfatiza que as finanças tradicionais avaliam com base em livros de empréstimos, receita de juros e spread, e que a Aave, sob o quadro contábil tradicional, está mais próxima de um negócio de empréstimo de 700 milhões de dólares, sendo que o TVL não é uma base de receita, mas sim o livro de empréstimos e o fluxo de juros que são essenciais.

WuSaidBlockchainW

2026-05-25 00:22:13

Geração de resumo em curso

Wu disse que soube que o fundador e CEO da Aave, Stani Kulechov, tuitou que a avaliação de protocolos de empréstimo DeFi não deve basear-se principalmente no TVL, pois este mede garantias líquidas e não atividades de empréstimo. Comparando dados até o final de 2025, a escala de fornecimento da Aave é de aproximadamente 52 bilhões de dólares, com empréstimos ativos de cerca de 22 bilhões de dólares, fluxo de juros de empréstimo superior a 700 milhões de dólares, e uma reserva DAO de cerca de 150 milhões de dólares; os depósitos do SoFi são de aproximadamente 37,5 bilhões de dólares, o livro de empréstimos cerca de 38 bilhões de dólares, a receita de empréstimos cerca de 1,8 bilhões de dólares, e o lucro líquido cerca de 481 milhões de dólares. Stani afirmou que, no financiamento tradicional, os depósitos representam passivos ou custos de capital, enquanto os empréstimos são ativos geradores de juros, e os credores geralmente avaliam com base no livro de empréstimos, receita de juros, spread de juros e crescimento de ativos; mas o mercado DeFi foca principalmente no TVL e nas taxas de retenção DAO. Ele acredita que a Aave, sob o quadro de contabilidade financeira tradicional, está mais próxima de um negócio de empréstimo superior a 700 milhões de dólares, e não de um protocolo com receita de 150 milhões de dólares; o TVL não é a base de receita de um protocolo de empréstimo, sendo o livro de empréstimos e o fluxo de juros o núcleo.

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GateUser-2d7346e0

· 3h atrás

Finalmente alguém conseguiu estourar a bolha do TVL

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Go,LongLive!

· 3h atrás

66666666666666666666666666

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NightFlightMint

· 6h atrás

O livro de registos de empréstimos é que é importante, o TVL é apenas um indicador de vaidade, devia ter sido mudado há muito tempo

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ShellsLeftBehindByTheReceding

· 6h atrás

Quando o mercado aprender a usar a avaliação por fluxo de juros, as blue chips de DeFi podem realmente precisar de uma nova reavaliação

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FrenBurner

· 6h atrás

O livro-razão da SoFi de 380 mil milhões de dólares gera apenas 481 milhões de dólares de lucro líquido, olhando assim, a margem de lucro da Aave parece até razoável?

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PositionLikeACat

· 6h atrás

O indicador de retenção DAO de 150 milhões é pouco mencionado, na verdade a saúde financeira é bastante boa

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GaslightSamurai

· 6h atrás

520 bilhões de oferta, apenas 22 bilhões emprestados, essa eficiência de fundos... Mas o fluxo de juros de 7 bilhões realmente consegue cobrir

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Fundador da Aave, Stani: A avaliação de protocolos DeFi de empréstimo não deve basear-se principalmente no TVL

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