Recentemente, vi alguém tratar o AMM como uma poupança, mas na verdade fazer market making não é apenas ficar deitado recebendo taxas. Quando a curva se desvia, o preço se move, e a proporção de ativos no seu pool também muda, a perda impermanente não é “algo que pode acontecer”, mas está escrita na mecânica, e se o mercado oscilar, ela se revela. Se as taxas podem cobri-la depende da volatilidade, do volume de negociações e do intervalo que você escolheu, de qualquer forma, não é uma questão de humor.

Nos últimos dias, tem sido bastante animado comparar RWA, usando o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, com vários “produtos de rendimento” na cadeia, mas sempre tenho a sensação de que muitas pessoas ignoram: uma parte do rendimento na cadeia é, na verdade, você assumindo a volatilidade e o slippage por outros. O rendimento parece juros, mas na base é mais como você vendendo seguro… Não quero fazer previsões, só quero registrar isso para não ser enganado novamente com a palavra “estável” na próxima vez.