Recentemente, voltei a ver alguém dizer que, com o aumento da oferta de stablecoins, é sinal de que "o capital fora do mercado voltou, o ETF também está atraindo", basicamente confundindo correlação com causalidade.

Mais stablecoins podem simplesmente ser troca de posições por market makers, arbitragem entre blockchains, ou até mesmo os próprios projetos bloqueando e desbloqueando fundos para parecerem mais sólidos na contabilidade, mudando a métrica de TVL como se fosse mágica.
Do lado dos ETFs, parece mais uma variável lenta, com entradas e saídas líquidas frequentemente desalinhadas com a atividade na cadeia, não misture as duas curvas e comece a imaginar narrativas.
A temporada de airdrops também é bastante engraçada, plataformas de tarefas que inicialmente eram contra as "bruxas" acabaram transformando-se em pontos de KPI, os caçadores de tokens competem como se fosse um ponto de controle de ponto no trabalho, e o aumento na oferta nem sempre indica "demanda real", às vezes é só todo mundo pagando para a próxima rodada de filtros.
De qualquer forma, agora, ao analisar os dados, faço uma pergunta:
Esse dinheiro pode sair a qualquer momento, ou está apenas no relatório?