Em abril de 2024:

- $NEAR estava em um valor de 10,2 bilhões de dólares
- $TAO estava em 4,6 bilhões de dólares.
> A diferença era mais de 2X
> 2 anos depois, ambos estão próximos de 3 bilhões de dólares.
$TAO está lentamente se tornando o token de IA líder na web3, ou $NEAR tem o suficiente para manter a liderança?
Estas são as coisas que realmente importam para esses dois projetos:
➠ Capitalização de Mercado vs FDV
TAO possui apenas 45,8% de sua oferta em circulação. NEAR está em cerca de 100%.
Com base na diluição total, TAO é avaliado em 5,86 bilhões de dólares contra 3,08 bilhões de NEAR.
Isso significa que TAO é quase 2x mais caro do que NEAR em termos reais. A diluição ainda não atingiu esse ponto.
➠ 𝗘𝗰𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶𝗮 𝗡𝗲𝗻-𝗖𝗵𝗮𝗶𝗻: 𝗡𝗼𝘁 𝗘𝘃𝗲𝗻 𝗖𝗹𝗼𝘀𝗲
NEAR gera 7,6x mais taxas de aplicativos por dia. $118K média vs 15,6 mil dólares do TAO.
NEAR possui $183M em TVL de DeFi que quase triplicou nos últimos 90 dias.
TAO não está em DeFi
NEAR faz $134M em volume diário de DEX em 37 protocolos implantados. TAO não possui, pois não foi construído para DeFi.
Isso não é uma crítica ao TAO por design. Bittensor é uma rede de incentivos de IA, não uma camada de contrato inteligente L1. Mas a diferença na atividade econômica on-chain é enorme.
➠ 𝗕𝗼𝗺𝗯𝗮 𝗱𝗲 𝗦𝘂𝗯𝘀𝗶𝗱𝗶𝗼𝘀 𝗲 𝗣𝗮𝗹𝗮𝘃𝗿𝗮𝘀 𝗱𝗲 𝗢𝗹𝗵𝗼 𝗦𝗼𝗯𝗿𝗲
Bittensor paga mais de $148M por ano em emissões para mineradores e validadores. Gera apenas $3M a $15M em receita externa real. Isso representa uma proporção de subsídio para receita de 10x a 50x. A sub-rede principal, SN64 Chutes, tem mais de 400 mil usuários e 9 trilhões de tokens processados. Ainda operando com uma proporção de subsídio de 22:1 a 40:1.
Para cada dólar de receita orgânica, Bittensor está emitindo de 10 a 50 dólares. Isso só funciona se o preço do token continuar subindo para compensar. No momento em que a demanda dos compradores estagnar, a economia se desmorona.
As subsídios do NEAR estão aproximadamente alinhados com o que a protocolo ganha. A proporção de subsídio para receita fica em torno de 1x. Taxas reais de usuários reais.
➠ 𝗩𝗮𝗹𝗼𝗿𝗮𝗰̧𝗮̃𝗼 𝗱𝗲 𝗦𝗮𝗻𝗶𝘁𝗲 𝗱𝗲 𝗩𝗮𝗹𝗼𝗿𝗮𝗰̧𝗮̃𝗼
Usando taxas de 30 dias anualizadas:
Razão P/F do NEAR = 87x. Caro, mas taxas reais existem para sustentá-lo.
Razão P/F do TAO = 447x. Praticamente avaliado apenas com base na narrativa.
Isso representa um prêmio de 5x para o TAO em relação ao NEAR na base preço/ taxas, com metade da oferta ainda bloqueada.
➠ 𝗜𝗾𝘂𝘂𝗱𝗶𝗱𝗮𝗱𝗲 𝗲𝗻𝘁𝗲 𝗠𝗮𝗶𝘀 𝗤𝘂𝗲 𝗣𝗲𝗻𝘀𝗮𝗻𝗵𝗮𝗻𝗱𝗼
O volume de negociação de 24h do NEAR é de 1,1 bilhões de dólares. O do TAO é de 246 milhões de dólares. Rotação de volume/capitalização de 35,5% vs 9,2%. Se você estiver implantando qualquer valor real, o NEAR é 4x mais fácil de entrar e sair sem ser destruído pelo deslizamento.
➠ 𝗠𝗮𝘀 𝗢 𝗧𝗔𝗢 𝗧𝗜𝗠 𝗨𝗡𝗔 𝗣𝗥𝗢𝗣𝗥𝗜𝗔 𝗡𝗘𝗔𝗥: 𝗘𝗧𝗙 𝗣𝗮𝗿𝗮𝗹𝗶𝘀𝘁𝗮𝘀
Tanto a Grayscale quanto a Bitwise solicitaram ETFs de TAO à vista em abril de 2026. Decisão da SEC esperada para agosto de 2026. A Grayscale já colocou TAO com 43% de peso em seu Fundo de IA Descentralizado, um recorde.
Este é o único catalisador binário genuíno do TAO. Se aprovado, reduz significativamente o desconto na demanda institucional. NEAR não possui um catalisador equivalente.
➠ 𝗣𝗼𝗻𝘁𝗼 𝗔𝗧𝗛: 𝗧𝗿𝗲𝘀 𝗦𝘁𝗼𝗿𝗶𝗮𝘀 𝗗𝗶𝗳𝗲𝗿𝗲𝗻𝘁𝗲𝘀
O TAO precisa de uma valorização de 2,7x para recuperar sua máxima histórica de 757 dólares. Essa máxima foi estabelecida apenas em março de 2024. Mais alcançável.
O NEAR precisa de uma valorização de 8,6x para atingir sua máxima de 20,44 dólares de janeiro de 2022. Meta mais alta, mas também significa que está significativamente mais castigado em relação ao seu pico anterior. Mais potencial de alta se o ciclo retornar.
➠ 𝗢 𝗙𝗶𝗻𝗮𝗹 𝗱𝗲𝗹𝗲
O NEAR vence em todas as métricas on-chain mensuráveis. Taxas, volume, crescimento de TVL, profundidade do ecossistema, sustentabilidade das taxas. É uma história de fundamentos que precisa de um ciclo de alta completo para ser desbloqueada.
O TAO vence na narrativa. IA, opcionalidade de ETF, 128 sub-redes especializadas. Mas está queimando 10x mais do que ganha, acabou de passar por uma crise de governança, e ainda tem 54% de sua oferta total por vir.
Mesmo valor de mercado. Perfis de risco completamente diferentes.
Você está escolhendo entre uma economia funcional com uma narrativa mais lenta, e uma narrativa convincente com uma economia frágil.