Nos últimos dias, voltei a ver uma série de discursos como “RWA na blockchain” “ativos reais entrando, liquidez mais estável”, soa bem acolhedor, como contar histórias ao redor da fogueira. Mas assim que olho para as cláusulas de resgate, fico mais frio: na blockchain, o que te dão é um título negociável, quando realmente precisar retirar o dinheiro, pode ser necessário fazer fila, esperar o período de janela, ou até ativar várias restrições… de qualquer forma, não é a mesma coisa que clicar para vender. As novas incentivações de L1/L2 para atrair TVL também são parecidas, é animado, mas os usuários antigos reclamando de “minerar, tirar, vender” realmente me fazem entender.

Resumindo, a maior “ilusão de liquidez” do RWA é: ter transações no mercado secundário ≠ ativos subjacentes podem ser resgatados a qualquer momento. Se as cláusulas mencionarem lock, gating, janela de resgate, isso se parece mais com um ingresso de clube com portas, não um substituto de dinheiro em espécie. Minha abordagem atual é bem simples: primeiro perguntar se consigo aguentar o pior cenário sem resgatar por quanto tempo, depois decidir se devo participar; caso contrário, quando o fogo estiver alto, não culpe a blockchain por não ser flexível.