Estou bastante interessado nesta onda de RWA na blockchain, mas o que me assusta mais é: parece que há muita liquidez, mas na hora de resgatar, você percebe que é “poder vender para outros”, não “poder trocar pelo ativo subjacente”… Em suma, a liquidez pode ser apenas uma agitação no mercado secundário.

Agora, ao olhar para um projeto de RWA, a primeira coisa não é a história, mas verificar as cláusulas de resgate: quem pode resgatar, T+ quantos dias, valor mínimo, se pode pausar em caso de corrida, quem paga se houver problemas com custódia/SPV, se há prioridade. Depois, olho na carteira da equipe e no ritmo de desbloqueio, para não acabar com a liquidez ainda não vista e os tokens te enterrando antes.

Recentemente, a comunidade voltou a discutir sobre moedas de privacidade, mistura de fundos e limites de conformidade, mas eu acho que o RWA é o tipo mais “sensível à conformidade”: uma vez que a regulação ou os bancos bloquearem, mesmo na blockchain transparente, não adianta… De qualquer forma, prefiro ir devagar, e se não entender as cláusulas, finjo que não há liquidez.