O novo presidente do Federal Reserve assume o cargo, operações de “redução de juros + redução do balanço” causam impacto, títulos do Tesouro dos EUA, ações e ouro enfrentam pressão

Recentemente, o Federal Reserve recebeu seu novo presidente, Kevin Woorch, que, após assumir, propôs a combinação de operações de “redução de juros + redução do balanço”, causando grande agitação nos mercados financeiros. Essas duas medidas aparentemente contraditórias, como irão afetar os títulos do Tesouro dos EUA, o mercado de ações e o ouro? Hoje vamos conversar de forma simples sobre isso.

1. Primeiro, entenda o que significam “redução do balanço” e “redução de juros”

• Redução de juros: significa diminuir a taxa de empréstimo entre bancos, o que torna mais barato para empresas e indivíduos tomarem dinheiro emprestado, teoricamente estimulando a economia, mas também podendo aumentar a inflação.

• Redução do balanço: o Federal Reserve quer reduzir seu “balanço patrimonial”. Simplificando, o Fed não vai mais comprar títulos do governo dos EUA (títulos do Tesouro), e até venderá os que já adquiriu. Isso equivale a retirar dólares do mercado, uma ação de “retirada de liquidez”.

2. Por que “redução de juros + redução do balanço” chocam o mercado?

Normalmente, “redução do balanço” é uma forma de retirar moeda, geralmente acompanhada de “aumento de juros” para controlar a inflação; enquanto “redução de juros” é uma forma de liberar moeda, estimular a economia, e costuma “expandir o balanço” (aumentar a oferta de moeda). Agora, Woorch quer fazer “redução de juros + redução do balanço” ao mesmo tempo, quebrando a lógica convencional, por isso o mercado global ficou confuso.

3. O que significa a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA?

Recentemente, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA ultrapassou 5,2%, atingindo o maior nível desde 2007. Podemos entender de forma simples:
Suponha um título de US$100, que ao vencimento paga US$103, a taxa de retorno é de 3%. Se ninguém quiser comprar, o vendedor só consegue vender por US$95; o comprador paga US$95 e ao final recebe US$103, o rendimento passa a ser aproximadamente (103-95)/95 ≈ 8%.
Portanto, a alta dos rendimentos indica que muitos não querem manter esses títulos, e o Federal Reserve precisa aumentar os rendimentos para atrair compradores. Por trás disso, vários países estão vendendo títulos do Tesouro, o Fed passou de “grande comprador” a “vendedor”, aumentando a oferta e reduzindo a demanda, o que faz os rendimentos subirem.

4. Por que o ouro também “sofre” com isso?

Costumamos dizer que “em tempos de caos, compra-se ouro”, acreditando que o ouro preserva valor. Mas o ouro é um ativo “sem rendimento”, sua atratividade é inversamente proporcional ao retorno de outros ativos.
Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro sobem, os retornos de outros ativos também aumentam, e as pessoas preferem investir em ativos que geram juros, reduzindo o apelo do ouro, cujo preço naturalmente cai. É por isso que o nosso jornal econômico alertou sobre os riscos do ouro.

5. Quem será o “grande responsável” por absorver os títulos do Tesouro?

O volume de títulos do Tesouro dos EUA já atingiu US$39 trilhões e continua crescendo, com mais de US$2 trilhões sendo emitidos em 2026. Antigos grandes compradores, como China, Japão e países europeus, estão vendendo títulos, e o próprio Fed também está vendendo, quem vai absorver tudo isso?
Atualmente, uma possível “compradora” é uma nova espécie chamada “stablecoin” (moeda estável). Ela detém cerca de US$180 bilhões em títulos do Tesouro, sendo o 17º maior detentor, mas principalmente compra títulos de curto prazo, enquanto títulos de longo prazo ainda não atraem interesse.

6. Por que o Federal Reserve faz uma operação tão “contraditória”?

Na verdade, o Fed também está sendo pressionado:

• Por um lado, os juros pagos pelos títulos do Tesouro dos EUA ultrapassam US$1 trilhão por ano, mais do que os gastos militares, e há uma necessidade urgente de reduzir esses juros para aliviar a pressão.

• Por outro lado, a redução do balanço é para conter as expectativas de inflação, mas o mercado não acredita muito que essa “combinação contraditória” possa ser eficaz.

Agora, os mercados globais estão atentos aos próximos passos do novo presidente do Fed, e o desenvolvimento dessa batalha financeira continuará a ser monitorado de perto.