Porque Deve Ter Cuidado Com Esta Ação de Crescimento Apesar do Seu Enorme Rally

Futu Holdings (FUTU 26,99%) tem estado numa trajetória notável desde o final de dezembro, com o preço das suas ações a subir 350% desde o final de dezembro até ao seu pico na manhã de segunda-feira, superando largamente o setor financeiro e o mercado mais amplo.

A empresa fintech tem mostrado um crescimento muito forte nos seus relatórios de lucros trimestrais mais recentes. Dada a força incrível da ação e o crescimento em rendimentos e ativos, a Futu parece uma compra clara -- mas os investidores têm motivos para serem cautelosos com esta ação de crescimento.

O bom: Crescimento impressionante

A Futu fornece serviços de corretagem online e gestão de património aos clientes para negociar ações, warrants, opções e fundos negociados em bolsa (ETFs) em Hong Kong e na China. A empresa beneficiou de um boom de IPO no país, um impulso às ações chinesas em geral -- que subiram dramaticamente nos últimos meses.

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A Futu mostrou um crescimento incrível em 2020. No anúncio de lucros mais recente (para o terceiro trimestre), a gestão da empresa afirmou que os clientes pagantes aumentaram em 115.000, totalizando 418.000, com uma taxa de crescimento de 137% em comparação com o ano passado. Isto, aliado a um mercado de alta mais amplo, causou um aumento de mais de 178% nos ativos dos clientes em relação ao ano anterior.

Grandes aumentos na sua base de clientes impulsionaram os lucros, pois a corretora viu a receita crescer 272% ao ano, para 122,1 milhões de dólares (todas as cifras nesta história estão em dólares USD equivalentes), e aumentou o lucro líquido para 51,8 milhões de dólares, mais 1.800%. A corretora também estabeleceu parcerias com vários grandes bancos, incluindo Morgan Stanley, Invesco e BNP Paribas.

A coincidência: Impulsionada por um boom de IPO na China

A Futu foi ajudada por um boom de IPOs de grande sucesso, que viu um recorde de 35 empresas chinesas a abrir capital, vendendo 13,5 mil milhões de dólares em ações nos EUA através de acordos de recibos de depósito americanos (ADR). Segundo a Dealogic, este é o maior valor levantado por ADRs desde 2014, e muitos desses acordos foram liderados pela Futu e por outro corretor chinês, Tiger Brokers (TIGR 21,49%). Estas empresas colheram os benefícios das relações que construíram com algumas das empresas mais quentes da China numa fase inicial.

Com números incríveis como estes, fica claro por que a ação tem tido um desempenho tão bom. Mas há muita incerteza com que os investidores terão de lidar quando se trata de investir em ações chinesas em geral.

O mau: Incerteza regulatória

Embora a Futu tenha visto um boom tanto nos ativos como nos rendimentos, há muita incerteza pendurada sobre ela -- juntamente com outras empresas chinesas cotadas nas bolsas dos EUA. À medida que crescem as tensões políticas entre os EUA e a China, o pipeline dessas ofertas nos EUA pode ser ameaçado.

No início de janeiro, uma ordem executiva assinada pelo ex-presidente Donald Trump entrou em vigor, proibindo investimentos em empresas ligadas ao exército chinês. Como resultado, a NYSE suspendeu a negociação de certas empresas de telecomunicações estatais, incluindo Xiaomi, China Mobile, China Telecom e China Unicom.

Não são apenas as ordens executivas do ex-presidente que os investidores precisam de se preocupar. No ano passado, o Congresso aprovou uma lei que potencialmente poderia expulsar empresas chinesas das bolsas americanas a partir de 1 de janeiro de 2022, se não cumprirem os requisitos de auditoria dos EUA. A China não está interessada em permitir o acesso dos EUA aos seus registros de auditoria, alegando que tais revisões representam uma ameaça à sua segurança nacional.

Segundo Andrew Collier, diretor-geral da Oriental Capital Research, com sede em Hong Kong, "Há a crença de que a administração Biden pode adotar uma abordagem mais suave em relação às questões regulatórias, o que está a levar as empresas a continuarem a vender ações no maior mercado de capitais do mundo." No entanto, estas empresas estão a avançar com cautela, à espera de ver como a administração Biden procederá com a gestão destas questões regulatórias.

As regulamentações não são a única ameaça para a Futu. Muitas das grandes empresas na China listaram-se em 2020, deixando menos negócios de grande sucesso, segundo Alice Liu, assistente de gestão de carteiras na Zheshang Fund Management Co. em Xangai. Sem tantos negócios de grande sucesso, a Futu pode ter dificuldades em manter a alta taxa de crescimento vista em 2020.

Melhor ficar de fora por agora

Embora a Futu tenha mostrado um crescimento tremendo, os investidores atuais podem achar que agora é um bom momento para realizar lucros na empresa. Um ambiente político incerto, combinado com menos grandes empresas a abrir capital na China, torna a Futu uma ação de alto risco que os investidores provavelmente devem evitar até que a situação regulatória se torne mais clara.