Como o Banco Central do Reino Unido entende stablecoins e tokenização?

O vice-governador do Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, fez um discurso no City Week 2026 em Londres, em 19 de maio de 2026, intitulado «Modernização do dinheiro e dos mercados», no qual expôs de forma sistemática as ideias políticas do Banco de Inglaterra sobre o futuro das formas de moeda, sistemas de pagamento ao retalho, regulamentação de stablecoins, mercados de títulos tokenizados e infraestrutura de liquidação de moeda do banco central.

Breeden afirmou que o Banco de Inglaterra apoia a adoção de tecnologia de tokenização sob condições responsáveis, considerando que ela pode ajudar a melhorar a eficiência dos pagamentos ao retalho e dos mercados financeiros de atacado, reduzir custos, aumentar funcionalidades, ao mesmo tempo que serve à estabilidade financeira e ao crescimento sustentável.

A tokenização pode trazer melhorias reais de eficiência para pagamentos ao retalho e finanças de atacado

O Banco de Inglaterra, a FCA, o governo britânico e o setor já realizaram um grande trabalho em torno da modernização da infraestrutura financeira e das regras. O Reino Unido é a quinta maior economia do mundo e um dos maiores exportadores líquidos de serviços financeiros globais, portanto, avançar na modernização da moeda e dos mercados não deve ser feito de forma precipitada, mas requer tempo e implementação sólida. Ela destacou que o momento atual não é de rediscussão de direções, mas de que reguladores, governo e setor promovam mudanças de longo prazo que possam ser concretizadas, com base na estrutura existente.

No aspecto tecnológico, Breeden acredita que a tokenização pode trazer melhorias reais de eficiência para pagamentos ao retalho e finanças de atacado. Livros-razão compartilhados podem permitir que as partes envolvidas atualizem registros quase em tempo real, reduzindo intermediários, riscos operacionais, custos e encurtando janelas de liquidação; contratos inteligentes podem automatizar processos de pagamento e pós-negociação, por exemplo, possibilitando condições de pagamento mais flexíveis em pagamentos ao retalho, e automatizando a gestão de garantias, cupões e dividendos em mercados de atacado; trocas atômicas podem estender mecanismos de troca de moeda e de pagamento a mais ativos e cenários, permitindo transferências sincronizadas de ativos e fundos.

Breeden imagina um sistema de pagamento ao retalho no Reino Unido que seja composto por múltiplas formas de moeda. Além de depósitos bancários tradicionais, o público futuro deverá poder usar depósitos bancários tokenizados, stablecoins regulamentados e, potencialmente, uma moeda digital do banco central para pagamentos. O objetivo do Banco de Inglaterra não é monopolizar uma única forma de moeda, mas garantir, por meio de regulamentação e infraestrutura, que diferentes formas de moeda sejam igualmente sólidas e possam ser trocadas de forma fluida, mantendo a consistência de que “uma libra é uma libra”.

No mercado de atacado, o Banco de Inglaterra deseja que a tokenização reduza custos, aumente funcionalidades e apoie ecossistemas multiativos e multimoeda. Breeden destacou que, como centro financeiro global, o Reino Unido deve apoiar a tokenização de ativos do mundo real, como ações, títulos, fundos e ativos privados, tornando mais eficiente sua emissão, negociação, liquidação, compensação e uso como garantia. Além disso, devido à natureza global do mercado financeiro britânico, a tokenização de atacado deve continuar aberta a múltiplas moedas e avançar com base em padrões internacionais, reconhecimento regulatório do país de origem e cooperação regulatória transfronteiriça.

Avançar na infraestrutura de pagamento ao retalho de próxima geração

No que diz respeito a aplicações específicas, Breeden exemplificou que, no futuro, consumidores poderão fazer compras online usando stablecoins regulamentados, com pagamento instantâneo ao comerciante, que pode configurar a liberação do pagamento apenas após a confirmação de entrega. Para pagamentos transfronteiriços, a infraestrutura de pagamento ao retalho do Reino Unido deverá conectar-se melhor a sistemas estrangeiros, tornando remessas internacionais mais rápidas e baratas. No âmbito de atacado, empresas poderão receber automaticamente após a entrega, médias empresas poderão investir fundos ociosos de uma noite em títulos tokenizados e vendê-los quase em tempo real no dia seguinte, e multinacionais poderão usar garantias tokenizadas para atender de forma mais eficiente às exigências de margem de derivativos.

Breeden também mencionou que a inteligência artificial (IA) será integrada aos pagamentos e mercados financeiros. Por exemplo, agentes de IA poderão ajudar usuários a planejar férias, reabastecer geladeiras ou atualizar guarda-roupas; no mercado financeiro, agentes de IA podem alterar a forma de interação com o mercado. Ela afirmou que o Banco de Inglaterra está colaborando com pares internacionais para estudar simulações que ajudem a entender como agentes de IA interagem sob pressão de mercado e como evitar que amplifiquem a volatilidade.

Na infraestrutura de pagamento ao retalho, Breeden declarou que o governo britânico e os reguladores anunciaram no verão passado a criação de um novo mecanismo público-privado para promover a construção da infraestrutura de próxima geração. O Ministério das Finanças, o Banco de Inglaterra, a FCA e o regulador de sistemas de pagamento já elaboraram uma estratégia de pagamento ao retalho, e o Banco de Inglaterra lidera a criação do novo Conselho de Infraestrutura de Pagamentos ao Retalho, responsável por transformar essa estratégia em projeto de infraestrutura. Em breve, haverá consultas públicas sobre o projeto, e a implementação será entregue por entidades do setor privado.

Ela reforçou que a nova infraestrutura de pagamento ao retalho apoiará a conversão fluida entre moeda tradicional e moeda tokenizada. Além disso, o Banco de Inglaterra fornecerá clareza regulatória para bancos e emissores de stablecoins, ajudando-os a inovar sob regras claras. Para os bancos, o banco central incentiva a inovação na emissão de depósitos tokenizados, de modo que a forma de moeda emitida por bancos possa atender às futuras demandas de pagamento, garantindo que depósitos tokenizados possam ser usados para pagamentos entre bancos diferentes, e não apenas entre clientes do mesmo banco.

O Banco de Inglaterra planeja publicar uma lei de regulamentação de stablecoins ainda neste ano

No que diz respeito à regulamentação de stablecoins, Breeden afirmou que o Banco de Inglaterra está avaliando o feedback recebido em novembro de 2025 sobre o documento de consulta de stablecoins sistêmicas, e planeja publicar um projeto de regulamentação de stablecoins sistêmicas em junho de 2026, com a finalização das regras ainda no mesmo ano. Anteriormente, o Banco de Inglaterra propôs limites de posse de stablecoins sistêmicas por indivíduos e empresas durante a fase de transição, para evitar que a rápida adoção de stablecoins leve à fuga de depósitos bancários e prejudique a oferta de crédito. Breeden mencionou que o banco central está considerando alternativas, como limites temporários na emissão de uma única stablecoin, com revisões periódicas. Essa abordagem visa alcançar os mesmos objetivos de estabilidade financeira, ao mesmo tempo que reduz os custos de implementação para o setor, e permite maior flexibilidade para uso de stablecoins em pagamentos de alto valor.

Ela também destacou que grupos bancários podem emitir stablecoins por meio de entidades do grupo que não captem depósitos, com isolamento de falências, desde que essas stablecoins sejam identificadas por marcas diferentes das de depósitos bancários, para reduzir confusão do consumidor e o risco de perdas de stablecoin se propagarem para depósitos bancários e para o grupo bancário.

No mercado de atacado, Breeden apresentou o Sandbox de Valores Digitais, uma iniciativa conjunta do Banco de Inglaterra e da FCA, que foi lançada em 2024 e deve durar até janeiro de 2029, permitindo que empresas operem sob um quadro regulatório ajustado, criando plataformas de negociação e liquidação de títulos tokenizados no Reino Unido. O sandbox suporta atividades denominadas em libras e moedas estrangeiras, incluindo ações, títulos corporativos, títulos do governo e fundos de investimento. Ela revelou que, atualmente, 16 empresas estão se preparando para começar a operar no final deste ano, incluindo Euroclear, HSBC e London Stock Exchange Group.

O Banco de Inglaterra e a FCA também divulgaram, em 18 de maio de 2026, um documento conjunto de consulta sobre o futuro da tokenização no mercado financeiro de atacado do Reino Unido, solicitando opiniões do setor sobre a adoção segura de tokens. A FCA afirmou que as instituições financeiras britânicas podem adotar tecnologias de tokenização e blockchain com maior confiança; o prazo para comentários é 3 de julho de 2026, após o qual os reguladores divulgarão uma declaração de feedback.

Breeden também mencionou que o Banco de Inglaterra apoia o piloto do governo britânico na emissão de títulos digitais de dívida soberana, chamado DIGIT, que será o primeiro projeto de emissão de títulos soberanos tokenizados por um país do G7. Esses títulos digitais serão emitidos por meio do sandbox de valores digitais do Banco de Inglaterra e da FCA. O banco central também está avaliando se o DIGIT pode ser aceito como garantia qualificada dentro do quadro de moeda do banco central do Reino Unido.

Na área de infraestrutura de liquidação, Breeden afirmou que, com a evolução da tokenização no mercado de atacado, o Banco de Inglaterra mantém uma postura de baixo risco quanto à liquidação de transações de atacado com foco na segurança. Ou seja, o objetivo é que a liquidação central de títulos tokenizados e de mercados de atacado continue dependente do uso de moeda do banco central. Para isso, o banco está atualizando sua infraestrutura RTGS, com o sistema RT2, e estendendo gradualmente o horário de liquidação, de modo que as transações de atacado tokenizadas possam ser liquidadas em moeda do banco central, avançando para uma liquidação quase 24 horas por dia, 7 dias por semana, apoiando um livro-razão de ativos tokenizados que funcione 24/7.