Deveria Esquecer o PayPal e Comprar um Visa em Vez Disso?

PayPal (PYPL 0,16%), que possui uma das maiores plataformas de pagamento digital do mundo, foi outrora considerada uma ação fintech de alto crescimento. No entanto, nos últimos cinco anos, as ações da PayPal caíram mais de 80% à medida que enfrentou dificuldades para aumentar sua base de usuários, receita e lucros.

Visa (V 0,41%), que possui a maior rede de pagamentos por cartão do mundo, era amplamente considerada uma empresa sólida de primeira linha, em vez de uma ação de crescimento. Mas, nos últimos cinco anos, suas ações subiram quase 50% à medida que gerou crescimento previsível e expandiu seu ecossistema. Então, os investidores deveriam simplesmente esquecer a PayPal e comprar as ações da Visa em vez disso?

Fonte da imagem: Getty Images.

Por que as ações da PayPal caíram?

De 2021 a 2025, as contas ativas no final do ano da PayPal cresceram apenas de 426 milhões para 439 milhões. Ela originalmente tinha como objetivo atingir 750 milhões de contas ativas até o final de 2025.

À medida que a PayPal extraiu mais valor de seus usuários existentes, sua receita ainda cresceu a uma taxa composta anual de 7% de 2021 a 2025. Mas suas taxas de retenção de transações — ou a porcentagem de cada transação que ela retém como receita — continuaram a diminuir à medida que enfrentava uma concorrência mais acirrada. Sua desacoplamento do eBay (EBAY +0,46%), que substituiu a PayPal pelo Adyen (ADYEY +1,10%) como seu provedor de pagamento preferido, também desacelerou seu crescimento de usuários e vendas de 2018 a 2023.

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NASDAQ: PYPL

PayPal

Variação de hoje

(-0,16%) $-0,07

Preço atual

$44,23

Pontos-chave de dados

Capitalização de mercado

$39B

Variação do dia

$44,22 - $44,71

Variação de 52 semanas

$38,46 - $79,50

Volume

112,3 mil

Volume médio

18,3 milhões

Margem bruta

41,43%

Rendimento de dividendos

0,63%

À medida que o crescimento da plataforma homônima da PayPal desacelerou, a empresa passou a depender mais do Venmo, seu aplicativo de pagamentos peer-to-peer, e do Braintree, sua plataforma de pagamentos sem marca, para impulsionar seu crescimento de receita. No entanto, ambas essas plataformas de alto crescimento operavam com taxas de retenção e margens menores do que a plataforma principal da PayPal.

Recentemente, a PayPal decidiu separar o Venmo como uma empresa independente (o que poderia facilitar uma venda futura), mas essa cisão desaceleraria ainda mais seu crescimento de curto prazo. Por outro lado, ela continua formando parcerias mais profundas com empresas de cartões de crédito, lançando novos produtos e serviços para lojas físicas, e expandindo seu ecossistema com mais ferramentas de negociação de criptomoedas, contas de poupança de alto rendimento e transferências internacionais com stablecoins. Além disso, ela está integrando seus pagamentos, serviços financeiros e ferramentas de gestão de risco em sua plataforma unificada "PayPal Open" para fidelizar clientes e vender mais serviços cruzados.

De 2025 a 2028, os analistas esperam que a receita e o EPS da PayPal cresçam a taxas compostas anuais de 4% e 5%, respectivamente. Sua ação parece barata, valendo nove vezes os lucros deste ano, e paga um rendimento de dividendos futuro decente de 1,3% (com uma baixa taxa de payout de 5%). Ainda assim, provavelmente não terá uma avaliação mais alta até que cresça de forma significativa sua base de usuários e suas taxas de retenção novamente.

Por que a Visa gerou ganhos maiores?

A Visa não emite nenhum dos seus próprios cartões. Ela gera a maior parte de sua receita cobrando das lojas "taxas de leitura" (1%-3%) em cada transação sempre que os consumidores usam seus cartões de marca. Os bancos que emitem esses cartões Visa são responsáveis por gerenciar as contas reais.

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NYSE: V

Visa

Variação de hoje

(-0,41%) $-1,36

Preço atual

$329,76

Pontos-chave de dados

Capitalização de mercado

$624B

Variação do dia

$329,24 - $333,35

Variação de 52 semanas

$293,89 - $375,51

Volume

71,5 mil

Volume médio

7,4 milhões

Margem bruta

78,28%

Rendimento de dividendos

0,79%

Esse modelo de negócio leve em ativos permite à Visa gerar crescimento constante, manter margens elevadas e expandir rapidamente para novos mercados. Para extrair mais receita de seus bancos parceiros e comerciantes, ela está lançando mais serviços de cibersegurança, prevenção de fraudes, análise de dados e tokenização. Também vem lançando novos agentes de IA que ajudam os consumidores a fazer compras de forma mais rápida e usando stablecoins para acelerar seus pagamentos.

De 2021 a 2025 (que terminou em setembro passado), a receita e o EPS da Visa cresceram a taxas compostas anuais de 14% e 16%, respectivamente. A empresa possui uma ampla vantagem competitiva, mas não é totalmente imune à inflação, que reduz o consumo dos consumidores, ou aos reguladores governamentais, que pressionam para reduzir suas taxas de leitura. No entanto, os analistas ainda esperam que sua receita e EPS cresçam a taxas compostas anuais de 11% e 18%, respectivamente, de 2025 a 2028.

As ações da Visa ainda parecem razoavelmente avaliadas, valendo 26 vezes os lucros deste ano, e ela lançou recentemente um novo programa de recompra de ações de 20 bilhões de dólares (equivalente a 3% de sua capitalização de mercado) após apresentar forte crescimento de receita desde 2022, no segundo trimestre de 2026. O rendimento de dividendos futuro de 0,8% pode não impressionar investidores de renda mais exigentes, mas sua baixa taxa de payout de 22% lhe dá bastante espaço para futuras aumentos.

Devo manter a Visa em vez da PayPal?

A PayPal pode parecer uma oportunidade de valor profundo, mas enfrenta desafios existenciais demais para ser considerada um investimento válido. A Visa enfrenta alguns desafios de reguladores e grupos de comerciantes, mas cresce mais rápido que a PayPal e tem mais projetos em andamento. Portanto, acredito que a Visa continuará a superar a PayPal no futuro próximo.