Recentemente, vi um tópico muito interessante — se imprimir dinheiro realmente resolvesse problemas, então Mugabe já teria ganho o Prémio Nobel de Economia há muito tempo, e o Zimbabué já teria se tornado a maior potência mundial. Mas a realidade é que, este líder do Zimbabué imprime dinheiro à vontade, acabando por fazer com que as pessoas tenham que usar um carro de dinheiro de manhã para comprar pão. Qual é a lógica por trás disso?

Gostaria de explicar de uma perspetiva — por que é que os EUA podem imprimir dinheiro e outros países não podem.

Imagine uma aldeia, onde há "famílias" dos Estados Unidos, Rússia, China, Alemanha, França e Vietname. Os EUA produzem bens de planeamento familiar, a Rússia produz ferramentas, a China faz roupas, a Alemanha fabrica peças de automóveis, a França faz perfumes, e o Vietname cultiva arroz. Cada família precisa comprar coisas de outras.

No início, todos trocavam ouro, mas o ouro é pesado e difícil de transportar. Um dia, a família mais forte da aldeia, os EUA, aparece e diz: «A partir de agora, usem o dinheiro que eu imprimo. Chamo-lhe dólares, e todos os dólares estão ligados ao ouro.» Como os EUA têm boa reputação e força, todos concordaram. Assim, o dólar tornou-se a moeda de troca internacional.

Mas há uma questão-chave — outros países também podem imprimir dinheiro? Teoricamente, sim, mas ninguém aceita. A Alemanha quer importar alimentos usando dólares, a França quer importar roupas também precisa de dólares. Se a Alemanha imprimir marcos, a Vietname não os aceitará. Portanto, os países precisam ou de exportar bens para ganhar dólares, ou de tomar emprestado dólares. É por isso que todos acumulam «reservas de dólares estrangeiros».

Agora, a questão: por que os EUA podem imprimir dinheiro ilimitadamente? A resposta é que podem, mas com limites. A impressão de dinheiro nos EUA ocorre em três etapas: o Banco Central imprime dinheiro → gasta através de despesas militares e públicas → os países estrangeiros recebem dólares e usam para compras globais, fazendo o dólar circular de volta para os EUA. Isto é chamado de «quantitative easing» (afrouxamento quantitativo), que na essência é os EUA imprimindo dinheiro e o mundo pagando a conta.

Mas os EUA também não podem imprimir dinheiro à vontade, porque imprimir dólares demais faz com que eles percam valor rapidamente, provocando inflação global, e até os próprios EUA sofrerão. Portanto, os EUA só imprimem dinheiro dentro de uma faixa de inflação aceitável globalmente. É por isso que os EUA controlam o direito de imprimir dinheiro mundialmente, sendo ao mesmo tempo o país com mais dívidas — o mundo, ao comprar títulos do Tesouro dos EUA, assume o custo da impressão de dinheiro feita pelos EUA.

A história do Zimbabué é um exemplo negativo. Nos anos 80, o Zimbabué era na verdade bastante rico, com alto nível de industrialização, agricultura representando 12,2% do PIB, e muitos asiáticos queriam morar lá. O ponto de virada foi em 1997, quando os veteranos de guerra exigiram subsídios, e Mugabe decidiu imprimir dinheiro para resolver. Como resultado, quanto mais dinheiro imprimia, mais rápido os preços subiam, e as pessoas não conseguiam comprar nada, então Mugabe continuou a imprimir.

Em 1980, 1 dólar equivalia a 0,678 dólares zimbabuanos; em 1997, virou 10; em 2002, 1000; em 2006, 50 mil. A inflação passou de 55% em 2000 para 220.000% em 2008. No final, as pessoas tinham que puxar carrinhos de boi para transportar dinheiro para comprar pão.

Por que o Zimbabué não consegue, enquanto os EUA podem? Porque o dólar é uma reserva reconhecida globalmente, e o custo de imprimir dólares é suportado por todo o mundo. No caso do Zimbabué, ao imprimir dinheiro, a única moeda que se desvaloriza é o dólar zimbabuanos. Essa é a realidade da política monetária — quando ninguém quer a sua moeda, só pode assistir impotente à sua desvalorização.