O membro do Fed, Waller, é um falcão! Apoia a remoção de "orientação acomodativa", alertando que, se a inflação sair do controle, não descarta reiniciar o aumento das taxas

A porta para cortes de juros está prestes a fechar?
O membro de peso do Federal Reserve (Fed), Christopher J. Waller, fez hoje (22) um discurso recente, afirmando que o impacto energético causado pelo conflito no Oriente Médio já está levando a inflação dos EUA na "direção errada".
Ele não apenas declarou publicamente seu apoio à remoção da expressão de "orientação acomodativa" na declaração de política, como também alertou de forma rara: se houver sinais de desancoragem das expectativas de inflação, não se pode descartar a opção de "reiniciar o subida de juros".
(Resumo anterior: Nova regulamentação para contas de pagamento do Fed! Empresas de criptomoedas estão a um passo de se conectar ao sistema de liquidação do Fed)
(Complemento de contexto: O Fed divulgou as atas da reunião do FOMC de abril: a recuperação da inflação pode forçar a manutenção das taxas mais altas por mais tempo, sem descartar a possibilidade de retomar o aumento dos juros!)

Índice deste artigo

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• A inflação evolui na "direção errada", impacto energético se espalha
• Apoio à remoção de "orientação acomodativa", subida de juros volta à mesa
• Aviso sobre "atualização bayesiana" na mentalidade, impactos contínuos podem elevar expectativas de inflação

A política monetária do Federal Reserve (Fed) está passando por uma mudança crucial. O membro do Fed, Christopher J. Waller, fez hoje (22 de maio de 2026) em Frankfurt, na Alemanha, um discurso intitulado "Os riscos de política mudaram (Policy Risks Have Changed)", que surpreendeu o mercado.

Waller destacou claramente que, com a prolongada crise militar no Oriente Médio, o aumento dos preços de energia já não pode ser ignorado na economia americana. Ele admitiu que o foco da política mudou de preocupações com o mercado de trabalho para uma abordagem mais ampla de combate à inflação.

A inflação evolui na "direção errada", impacto energético se espalha

Waller expressou forte preocupação com os dados recentes de inflação. Ele apontou que o aumento dos preços de energia causado pelo conflito no Oriente Médio está lentamente se infiltrando em outros bens e serviços.

De acordo com suas estimativas, o indicador mais importante para o Fed — o índice de preços ao consumidor pessoal (PCE) — deve registrar uma alta anual de até 3,8% em abril, atingindo o maior nível em três anos; e o núcleo do PCE, que exclui alimentos e energia, deve chegar a 3,3% (o maior em dois anos e meio). Além disso, até metade das categorias de bens de consumo tiveram aumentos superiores a 3%, algo extremamente raro na história, indicando uma inflação generalizada. Waller afirmou com seriedade:

"A inflação não está indo na direção certa... Quanto mais tempo durar o impacto dos preços de energia, maior será o risco de esses aumentos se espalharem para outros bens e serviços."

Apoio à remoção de "orientação acomodativa", subida de juros volta à mesa

Diante da dura realidade de uma inflação crescente, a postura de política de Waller mostrou uma mudança significativa para uma abordagem mais hawkish. Para o futuro da política monetária, ele apresentou três pontos principais:

• Remover indicações de corte de juros: Com base nos dados recentes, Waller apoiou a eliminação da expressão "orientação acomodativa" na declaração do FOMC, para transmitir claramente ao mercado que "a possibilidade de cortes de juros no futuro não é maior do que a de aumentos".
• Manter o status quo a curto prazo: Apesar da inflação elevada, ele acredita que a taxa de desemprego de 4,3% indica que o mercado de trabalho já está relativamente equilibrado (não superaquecido). Com as taxas de juros atuais, ele apoia "manter a posição", aguardando o desenvolvimento da situação no Oriente Médio.
• Não descartar o reinício do aumento de juros: Essa é a preocupação mais aguda do mercado. Waller alertou claramente que, se a inflação não diminuir, especialmente se as expectativas de inflação se desancorarem, ele apoiará sem hesitação o aumento do intervalo de metas da taxa de fundos federais.

Aviso sobre "atualização bayesiana" na mentalidade, impactos contínuos podem elevar expectativas de inflação

Curiosamente, Waller citou o conceito de "atualização bayesiana" da teoria da probabilidade para explicar a mentalidade do público. Ele afirmou que, embora os "choques tarifários" do ano passado e os "choques de petróleo" deste ano pareçam temporários isoladamente, quando as pessoas enfrentam uma série de impactos de preços positivos consecutivos, é muito provável que mudem suas expectativas de inflação futura, tornando a inflação mais resistente.

Waller concluiu que a inflação nos EUA não conseguiu atingir a meta de 2% por mais de cinco anos, o que representa uma "conta desagradável" para os formuladores de política. Antes que haja uma melhora substancial na inflação ou uma deterioração significativa no mercado de trabalho, a porta para cortes de juros permanecerá temporariamente fechada.