A The Trade Desk acabou de levantar uma bandeira vermelha, e não são os resultados trimestrais

The Trade Desk (TTD +1,31%) foi uma queridinha do mercado durante grande parte de sua história, mas desde atingir o pico no final de 2024, a ação de tecnologia publicitária tem sido um desastre absoluto.

A ação caiu 84% desde seu topo há menos de um ano e meio, à medida que as vantagens competitivas da empresa em tecnologia publicitária parecem ter se erosionado significativamente.

Como você pode ver no gráfico abaixo, o crescimento da receita desacelerou rapidamente nos últimos quatro trimestres após a empresa ter reportado pelo menos 20% de crescimento em todos os trimestres, exceto aquele no início da pandemia.

Dados do TTD por YCharts

Após um relatório do primeiro trimestre em que a taxa de crescimento da receita caiu para 12%, a venda na ação parece justa, e suas perspectivas de uma recuperação também parecem estar piorando.

Não só o crescimento da receita desacelerou para apenas 12% no trimestre, mas os lucros também caíram, com o lucro ajustado por ação diminuindo de $0,33 para $0,28, ficando abaixo das estimativas de $0,32. A orientação da The Trade Desk para o segundo trimestre foi muito pior do que as expectativas, prevendo um crescimento de receita de apenas 8% para $750 milhões, abaixo do consenso na época de $770 milhões.

A taxa de crescimento que está desaparecendo na empresa é alarmante, mas há algo ainda mais preocupante, e é por isso que estou considerando vender minhas ações, apesar do desconto profundo pelo qual estão sendo negociadas agora.

Fonte da imagem: Getty Images.

Hora de ser real

CEOs são vendedores natos e quase sempre adotam um tom otimista durante os relatórios trimestrais. No entanto, uma queda de mais de 80% na ação e uma redução no crescimento da receita de mais de 20% para apenas 8% justificam uma reflexão. Em vez disso, o CEO da The Trade Desk, Jeff Green, parece relutante ou incapaz de fazer isso, ignorando mais de um ano de resultados desastrosos.

Quando a ação caiu em fevereiro de 2025, iniciando a recente queda, Green descartou como um evento isolado, culpando-o por erros não forçados, em vez de fatores como competição, mudanças na dinâmica do mercado ou novas tecnologias como IA. No relatório de ganhos do primeiro trimestre, Green chamou o período de "outro trimestre forte para a The Trade Desk", embora tenha reconhecido obstáculos no ambiente macroeconômico.

Não tenho certeza de quais obstáculos ele tem mencionado, mas o mercado de publicidade digital tem estado em alta. Meta Platforms acabou de reportar um crescimento de receita de 33% no primeiro trimestre, e a Alphabet aumentou seu negócio de publicidade em busca em quase 20%. Amazon, a outra grande "jardim murado", reportou crescimento de anúncios de 24%, e essa empresa também expandiu agressivamente seu próprio DSP, ganhando participação da The Trade Desk.

A The Trade Desk compete diretamente com essas empresas, e está claramente perdendo espaço na arrecadação de dólares de publicidade dos clientes. Ainda pior, em março, o Publicis Group, uma das maiores agências de publicidade do mundo, recomendou que seus clientes parassem de usar a The Trade Desk após uma auditoria que mostrou que a plataforma de tecnologia publicitária estava cobrando taxas e serviços não autorizados. Na teleconferência de resultados, Green disse que o conflito com o Publicis tinha sido exagerado, e que as negociações estavam em andamento.

Além disso, a empresa perdeu dois CFOs em menos de seis meses e agora tem um CFO interino, enquanto busca um substituto. Quando uma empresa em dificuldades não consegue manter seu CFO, isso geralmente é um sinal de alerta.

Expandir

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Variação de hoje

(1,31%) $0,28

Preço atual

$21,30

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$10B

Variação do dia

$20,62 - $21,41

Variação de 52 semanas

$19,74 - $91,45

Volume

331

Volume médio

20,8M

Margem bruta

77,83%

O que vem a seguir para a The Trade Desk

Se há um lado positivo aqui, é que a ação da The Trade Desk ficou barata o suficiente para valer a pena manter, se ela conseguir se recuperar, negociando a um índice preço/lucro futuro de apenas 12, com base nos lucros ajustados.

No entanto, a falta de responsabilidade de Green não inspira confiança. Estou disposto a dar mais alguns trimestres para ver se ela se estabiliza. Se o crescimento continuar desacelerando, acho que é seguro dizer que os melhores dias da The Trade Desk ficaram para trás, e é hora de seguir em frente.