As cinco principais razões de valor na venda de Bitcoin por empresas

Artigo: Allard Peng

Tradução: Saoirse, Foresight News

Recentemente, a empresa Strategy anunciou que pode vender parte de seus bitcoins para atingir seus objetivos operacionais, o que causou alvoroço no mercado. A empresa sempre manteve uma posição de não vender bitcoins, e Saylor até brincou dizendo que, mesmo vendendo ativos, não venderia bitcoins.

Na verdade, para empresas que possuem reservas de bitcoin, vender moedas é uma opção de estratégia operacional. "Nunca vender" é apenas uma manifestação de uma filosofia de investimento de longo prazo, alinhada ao pensamento de investimento de longo prazo comum no setor de criptomoedas. Mesmo que o mercado valorize a estratégia de acumular moedas, em muitos cenários, vender bitcoins ainda é uma decisão razoável.

No nível individual, a venda de moedas é frequentemente usada para melhorar a qualidade de vida, como comprar uma casa, viajar, educação dos filhos, ou lidar com despesas médicas emergenciais de grande valor. Já a decisão central de qualquer empresa é maximizar o valor para os acionistas.

No primeiro trimestre de 2026, os mineradores de bitcoin venderam um total de 25.376 bitcoins, com os recursos obtidos sendo utilizados para a transição para negócios de inteligência artificial. A gestão da empresa concluiu que o risco-retorno do projeto de IA é superior ao da manutenção de bitcoins. Dessa forma, surge uma lógica fundamental: quando há investimentos com maior retorno, vender bitcoins para trocar por esses ativos é uma decisão racional. Para empresas como a Strategy, que acumulam moedas, vender moedas também pode gerar valor real, por cinco razões principais.

Razão 1: Aumentar a quantidade de bitcoins por ação

A quantidade de bitcoins detida por ação é o objetivo central da gestão de reservas da empresa, e esse indicador de crescimento periódico reflete a rentabilidade do bitcoin. Uma abordagem comum é comprar bitcoins para aumentar a reserva total, ou recomprar ações para reduzir o número de ações em circulação, ambas as estratégias podem elevar o número de bitcoins por ação.

Se o preço da ação estiver abaixo do valor correspondente dos ativos em bitcoins, vender bitcoins para recomprar ações aumentará o número de bitcoins por ação, pois a redução do número de ações será maior do que a diminuição da reserva de bitcoins. Quando a empresa não consegue gerar fluxo de caixa operacional suficiente para pagar dividendos preferenciais ou juros de dívidas, e o preço das ações estiver subvalorizado, vender bitcoins para pagar dívidas e juros pode minimizar a redução do bitcoin por ação.

Razão 2: Otimizar a estrutura de capital, reduzir custos de financiamento

Agências de classificação influenciam profundamente o fluxo de fundos do mercado de capitais, e seguir suas avaliações pode ajudar a empresa a obter financiamento com mais facilidade. Relatórios anteriores analisaram formas de melhorar a classificação de crédito, e uma boa classificação pode reduzir efetivamente os custos de financiamento.

A classificação da S&P reconhece o valor das reservas de caixa, e a Strategy adotou essa estratégia. Até janeiro de 2026, a reserva de caixa da empresa atingiu 2,2 bilhões de dólares, dissipando preocupações dos investidores sobre a capacidade da empresa de pagar dividendos preferenciais.

A empresa pode vender bitcoins para reforçar suas reservas de caixa, atendendo às exigências do mercado de capitais, e assim emitir dívidas a custos mais baixos. Além disso, vender bitcoins para pagar dívidas reduz passivos prioritários, aumentando a atratividade do financiamento por ações preferenciais.

A longo prazo, a diferença nas taxas de financiamento se ampliará devido ao efeito de juros compostos, e dívidas de baixo custo podem aliviar a carga operacional da empresa e aumentar sua receita.

Razão 3: Planejamento tributário legal

Atualmente, nos EUA, não há restrições para operações de lavagem de bitcoins; a empresa pode vender bitcoins para gerar perdas contábeis, e depois recomprar, reduzindo o custo fiscal dos ativos e deduzindo impostos. A Strategy já utilizou essa estratégia durante o período de baixa do mercado em 2022.

Esse benefício fiscal ainda está vigente, e a empresa pode combinar a dedução de perdas com operações de recompra de ações, pagamento de dívidas, e outras, obtendo múltiplos benefícios.

Razão 4: Combater a opinião negativa do mercado

A indústria de bitcoin é relativamente jovem, e há muitas notícias negativas. Algumas alegam falsamente que, se a Strategy vender bitcoins, isso impactará diretamente o mercado de criptomoedas e derrubará o modelo de acumulação da empresa.

Se a empresa vender 50.000 bitcoins e o preço de mercado e o preço das ações não sofrerem oscilações drásticas, isso pode desmentir os rumores e fazer o mercado aceitar o modelo de gestão de ativos em bitcoin da empresa.

O mercado possui mecanismos de autorregulação, e a maioria dos profissionais de mídia e influenciadores criam notícias sensacionalistas. Investidores profissionais tomam decisões baseadas em pesquisas reais, não sendo influenciados por opiniões unilaterais. Essa é a razão de maior subjetividade entre as cinco.

Razão 5: Recompra de ações preferenciais com desconto

Essa estratégia é pouco discutida, mas quando o preço de produtos financeiros de taxa variável diverge significativamente do valor nominal, a empresa pode recomprar esses produtos a preços muito abaixo do valor de face, quitando dívidas elevadas.

Essa operação equivale a liquidar posições vendidas de ações preferenciais sem juros ou custos de empréstimo. Por exemplo, o produto STRC tem valor de face de 100 dólares; se o preço cair para 82 dólares, a empresa pode vender bitcoins para recomprar ações a um preço baixo, lucrando 18 dólares por ação, sem pagar impostos sobre esse ganho.

Evolução do preço do STRC desde seu IPO

A queda no preço das ações preferenciais nem sempre acompanha a queda do mercado de bitcoin, e operações alavancadas podem desencadear vendas em cadeia. Assim, a empresa pode aproveitar preços baixos para recomprar ações, evitando perdas futuras com aumentos de dividendos.

Resumo

Vender bitcoins não deve ser visto como uma notícia negativa; em muitos cenários, essa estratégia ajuda a proteger os interesses da empresa e dos acionistas. Como uma moeda, o bitcoin oferece flexibilidade financeira às empresas, e o uso racional de ativos pode maximizar seu valor.