Antes, ao ver a oferta de stablecoins subir e o fluxo líquido de ETFs aumentar, eu também tinha a tendência de imaginar automaticamente "dinheiro do mercado de balcão entrou = vai subir". Agora, depois de observar mais, percebo que a correlação realmente não equivale a causalidade: às vezes é apenas market making, hedge, movimentação entre blockchains trocando de capa, o dinheiro circula dentro do sistema, nem sempre realmente aumenta a posição em ativos de risco. Especialmente agora, com a abstração de contas tornando a entrada mais fluida, a atividade na cadeia parece animada, mas se é dinheiro novo ou antigo com maior frequência, eu, pelo menos, não me atrevo a afirmar com certeza.

Além disso, a recente discussão acalorada sobre os limites de conformidade de moedas de privacidade e moedas misturadas também me deixou mais atento à palavra "fluxo de fundos": de onde vem a mesma quantia de dinheiro, para onde vai, se pode sair, há muitas variáveis. Agora, vejo mais isso como um termômetro, não como um volante… vamos deixar assim por enquanto.