22 de maio Resumo do mercado: Walmart despenca 7%, preços do petróleo caem 6%, Anthropic contorna Nvidia

Autor: Deep潮 TechFlow

Se ontem à noite viste os resultados da Nvidia e, após uma ligeira queda no mercado, pensaste que hoje o mercado iria girar em torno de "NVDA vai ou não vai cair", então estás igual à maioria dos traders, que viu o papel principal errado.

A história de hoje, o protagonista não é a Nvidia.

No dia 21 de maio, aconteceram três coisas ao mesmo tempo, cada uma mais memorável do que a "queda de 1,7% da NVDA":

Walmart caiu 7,05%, o maior retalhista dos EUA deu uma orientação para o ano fiscal de 2027 abaixo do esperado, a primeira martelada na recessão do consumo

O petróleo WTI despencou 6% para a faixa de 95 dólares, rumores de um "rascunho final" de acordo entre EUA e Irã, o prêmio de risco geopolítico foi apagado numa única vela

Anthropic está a negociar um acordo de chips de IA com a Microsoft (após um investimento de 5 bilhões de dólares), a ameaça de "diversificação de clientes" da Nvidia teve o seu primeiro nome concreto

A Nvidia, por sua vez, tornou-se hoje uma "figurante", com uma ligeira queda de 1,7%, encaixando-se no roteiro de ontem, alertado na nossa reportagem diária, de "73% de posições compradas começando a liquidar-se", quase como uma formalidade.

Vamos primeiro ver os números do mercado:

Dow: +0,6%, fechando a 50.285 pontos (mantendo-se acima de 50.000)

S&P 500: +0,2%, fechando a 7.445 pontos

Nasdaq: +0,09%, fechando a 26.293 pontos

Russell 2000: subida moderada

Petróleo WTI: -6% para 95,28 dólares (mínimo intradiário)

Rendimentos de títulos a 10 e 30 anos estabilizam-se ligeiramente

Walmart caiu 7%: a primeira martelada na recessão do consumo

Comecemos pelo evento mais relevante de hoje, a queda de 7,05% da Walmart.

O evento em si é simples: a Walmart divulgou os resultados do Q1 e a orientação para o ano de 2027, ajustando o EPS esperado para $2,75-2,85, abaixo dos $2,91 do mercado; o EPS ajustado do trimestre (Q2) está previsto entre $0,72-0,74, também abaixo dos $0,75 esperados; a previsão de crescimento das vendas anuais é de 3,5-4,5%.

Estes números, isoladamente, não parecem assustadores, mas, colocados na data de maio de 2026, têm um peso enorme.

Por quê? Porque a Walmart é o termómetro do consumo nos EUA. O seu público-alvo cobre famílias de baixa a média renda, a parte mais sensível ao ciclo económico. Quando a própria Walmart está a reduzir as orientações, significa duas coisas:

Primeiro, os impostos alfandegários estão a passar para o consumidor final na fatura. Dados como CPI de 3,8% e PPI de 6% já não são apenas números macroeconómicos, estão a corroer a margem de lucro da Walmart. Se a Walmart não conseguir repassar os custos aos consumidores, a margem bruta será comprimida; se conseguir, as vendas podem diminuir. A redução da orientação é, na essência, uma admissão de que não há uma solução fácil para este dilema.

Segundo, a pressão de "altas taxas de juro + preços elevados do petróleo + inflação elevada" está a espremer a renda disponível dos consumidores americanos. Quando os clientes da Walmart começam a reduzir a frequência de compras ou a fazer compras de menor valor, toda a cadeia de consumo, incluindo Target, Best Buy, Costco, também deve preocupar-se.

Mais interessante ainda, a queda de hoje da Walmart ocorreu num mercado em alta.

Se na próxima semana, os resultados do Target (28 de maio) e do Costco (29 de maio) também indicarem "redução de orientações", não será um problema de uma única empresa, mas um sinal de que toda a retalho nos EUA está a dizer ao Fed: a inflação está a destruir a procura.

Na altura, o Fed enfrentará um dilema mais difícil do que "aumentar ou diminuir juros", com duas vias de estagflação.

Queda do petróleo 6%: rumores de um acordo final entre EUA e Irã

Hoje, o petróleo WTI caiu de mais de 100 dólares para 95,28 dólares, uma queda de cerca de 6% no dia.

O movimento foi impulsionado pelo The Kobeissi Letter e Solid Intel, que divulgaram nas redes sociais o rumor de um "rascunho final" de acordo entre EUA e Irã, segundo fontes citadas pela IRNA, a agência de notícias iraniana, e Al Arabiya:

• Cessar-fogo imediato (todas as frentes de combate)
• Compromisso mútuo de não atacar infraestruturas (incluindo energia e nucleares)
• Garantia de navegação livre no Golfo Pérsico e Estreito de Ormuz

Se este rascunho se concretizar, significa que, desde o início do conflito em 28 de fevereiro, toda a margem de risco geopolítico será eliminada em uma semana. A posição de Trump foi ainda mais radical, dizendo: "O conflito com o Irã terminará em breve. Quando acabar, o preço da gasolina será mais baixo do que antes da guerra."

Mas lembremos uma coisa: este acordo é apenas um "rumor", e fontes iranianas já o negaram.

A reportagem da beincrypto hoje destaca: uma fonte próxima à equipa de negociações do Irã afirmou que a versão do "rascunho final" é "falsa", e que as negociações continuam numa "impasse permanente".

Ou seja, a queda de 6% no petróleo hoje baseou-se numa proposta não assinada, parcialmente negada.

Este tipo de volatilidade é comum em 2026 na guerra com o Irã: boas notícias fazem o petróleo despencar, más notícias fazem-no disparar. Goldman Sachs mantém a fórmula: "Quanto mais tempo o Estreito de Ormuz ficar fechado, mais 10 dólares por barril no preço do petróleo ao final do ano", e essa previsão ainda está no ar.

No curto prazo, a queda do petróleo abaixo de 100 dólares é um sinal positivo para o mercado:

• Alívio da pressão inflacionária → expectativa de redução de juros
• Rendimento de títulos de longo prazo com potencial de queda → alívio nas avaliações de tecnologia
• Renda disponível dos consumidores a recuperar → benefício para a Walmart no próximo trimestre

Por outro lado, se em 48 horas surgir qualquer notícia contrária (ataques com drones, ataque a instalações nucleares, Trump mudar de posição e retomar ações militares), o petróleo pode voltar a 105 dólares numa vela. Este é o cenário mais perigoso do mercado atual, onde todos os ativos estão a negociar "rumores" e não factos.

Anthropic-Microsoft: a primeira ameaça concreta à "diversificação de clientes" da Nvidia

Outra notícia escondida na mídia tecnológica, uma reportagem exclusiva da CNBC: a Anthropic está a negociar um acordo de chips de IA com a Microsoft, após um investimento de 5 bilhões de dólares.

Por que este assunto é tão importante? Vamos colocá-lo numa perspetiva de longo prazo:

Nos últimos dois anos, os maiores fatores de proteção da Nvidia foram dois:

• Ecossistema CUDA, fidelizando desenvolvedores, difícil de migrar
• Concentração de clientes, com Hyperscalers (Microsoft, Amazon, Google, Meta) quase obrigados a comprar NVDA, sem alternativas

Mas, a partir de 2026, a narrativa de "diversificação de clientes contra a Nvidia" está a acelerar:

• A Cerebras levantou 5,55 bilhões de dólares na IPO da semana passada, focada em inferência de IA
• Empresas como Groq, SambaNova estão a conseguir grandes contratos de inferência
• Amazon com Trainium2, Google com TPU v6, Microsoft com Maia estão a apostar em soluções próprias

O acordo de chips de IA entre Anthropic e Microsoft significa que grandes clientes começam a "trazer as suas próprias soluções".

O conteúdo exato do acordo ainda não foi divulgado pela CNBC, mas o senso comum na indústria indica: se a Anthropic, uma empresa de ponta em modelos avançados, decidir usar os chips da Microsoft Maia ou chips personalizados para inferência, uma parte da procura que antes ia para a Nvidia será desviada.

Mais sensível ainda é o timing, pois a notícia veio no dia seguinte ao relatório financeiro da Nvidia. Se for verdade, é uma confirmação direta do reverso do "relatório perfeito" de ontem: a Nvidia superou as expectativas do Q1 em 3,6 bilhões de dólares, mas o início da dispersão de clientes no Q2 está a acelerar.

Isto também explica porque, mesmo com um Q1 de 81,6 bilhões de dólares, um Q2 de 91 bilhões, recompra de ações de 800 milhões e dividendos a 25 vezes, o preço das ações caiu apenas 1,7%. O mercado já está a precificar a perda de clientes na próxima fase.

Para dar uma perspetiva justa:

• Os Hyperscalers planeiam um capex total de 725 bilhões de dólares em 2026 (contra 410 bilhões em 2025, um aumento de 77%), o mercado está a crescer
• Mesmo com a diversificação de clientes, a Nvidia continua a ser a única plataforma capaz de suportar todos os modelos de IA de ponta (Anthropic, OpenAI, xAI da SpaceX, Meta, Google Gemini usam todas)

Yoshua Bengio, numa conferência, afirmou: "A procura já entrou numa fase de crescimento parabólico."

Mas, quando a taxa de crescimento passa de 100% para 50%, a avaliação precisa ser revista. Este cálculo não precisa de esperar, o mercado já está a fazer as contas.

Nvidia: de "farol do mercado" a "figurante"

A reação das ações da Nvidia hoje pode ser resumida numa palavra: amortecimento.

Antes da abertura, caiu de $223,47 para cerca de $217,93, tocou um mínimo de aproximadamente $217,93, atingiu um máximo de $227,40, e fechou na zona de $219-220, uma queda de cerca de 1,7%.

Este recuo, por si só, não é grande, mas a ausência de uma recuperação é o verdadeiro sinal.

Segundo dados históricos da CNBC, a Nvidia nos últimos 20 trimestres superou as expectativas 18 vezes, mas após os três últimos relatórios, o preço caiu 5%, 3% e 0,8%, respectivamente, e hoje seguiu essa tendência.

Mais importante ainda, a reação dos analistas. Dan Ives, da Wedbush, publicou um relatório intitulado "Os vendedores a descoberto continuam a dormir na Nvidia após os resultados", mantendo um objetivo de preço de $300, considerando esta correção uma oportunidade de entrada. O CNBC Investing Club (o clube de Jim Cramer) elevou o objetivo para a Nvidia, dizendo que a reação "mansa" após o mercado não altera a sua convicção.

Por outro lado, uma fonte anónima citada pela BBC foi mais direta:

"Os investidores já estão habituados a que a Nvidia apresente resultados surpreendentes, mas também preocupados com a crescente intensidade da concorrência. A Nvidia representa 8% do S&P 500. A menos que acredites que este crescimento parabólico vai continuar, mesmo com números excelentes, os investidores terão dificuldade em ficar entusiasmados."

Esta frase, traduzida, significa: a Nvidia deixou de ser o "farol do mercado" e passou a ser o "som de fundo" do mercado.

Este é um fenómeno que só deve aparecer em 2026. Nos últimos dois anos, a noite de resultados da Nvidia decidia a direção do S&P 500 em uma semana; hoje, ela contribui com uma pequena variação de 0,09% no Nasdaq, cedendo espaço a Walmart e à narrativa do Irã, o que é um forte sinal de que a avaliação da Nvidia atingiu um pico temporário.

A nossa previsão de ontem foi confirmada em 24 horas: quando "comprar semicondutores" se torna uma operação de 73% dos gestores, mesmo resultados perfeitos não conseguem fazer a avaliação subir mais um degrau.

Criptomoedas: rumores de paz não salvam, pressão de venda continua

Hoje, o mercado cripto não acompanhou a recuperação das ações, o que é a notícia mais importante. Esta semana, foi a sétima tentativa de romper a resistência de $82.000, sem sucesso, o que é o sinal técnico mais relevante das últimas três semanas.

Este é o melhor cenário macroeconómico para as criptomoedas na última semana, mas o Bitcoin não conseguiu nem mesmo recuperar os $78.000, nem os $78.000.

Isto é muito mais importante do que a simples correlação com o mercado de ações. Mostra-nos que, quando todas as boas notícias estão alinhadas, as criptomoedas ainda não conseguem reagir, indicando que a pressão de venda não vem do macro, mas da própria estrutura do mercado cripto.

Alguns sinais independentes:

Primeiro, a Strategy (antiga MicroStrategy) sugere que pode vender parte das suas posições para pagar dividendos. Esta é uma notícia que merece atenção em 2026, mas que hoje não foi suficientemente discutida. A Strategy detém cerca de 580.250 BTC, sendo o maior detentor institucional de criptomoedas. Se começarem a vender (mesmo que seja uma pequena proporção), o impacto psicológico será maior do que a venda real, pois significa que o conceito de "nunca vender" começa a ser questionado.

Segundo, as saídas líquidas acumuladas dos ETFs de Bitcoin continuam a não parar. Desde início de maio até 21 de maio, a saída total aproxima-se de 1 bilhão de dólares, indicando que o interesse marginal ainda está a diminuir.

Terceiro, as "sete tentativas de testar os $82.000" são sinais técnicos perigosos. Cada tentativa é mais fraca que a anterior, indicando que o impulso dos compradores está a diminuir. O consenso técnico é que a resistência está acima de $78.000, com um piso em torno de $76.000; uma quebra abaixo de $74.500 pode acontecer.

Quarto, o macroeconómico favorável + a queda do cripto a uma estrutura de vendas significa que o capital está a sair de forma estruturada. Quando o mercado de ações reage positivamente, o petróleo cai e há uma desescalada geopolítica, mas o Bitcoin não reage, é sinal de que os fundos institucionais estão a reduzir posições, não por pânico, mas por estratégia de desinvestimento. Essa redução estrutural é mais difícil de reverter do que uma venda de pânico, pois não há um sinal claro de "fim da queda".

Se o acordo de paz com o Irã se concretizar na próxima semana + Walmart for uma questão isolada:

• O Bitcoin pode testar resistência acima de $78.470, mas é difícil manter-se acima de $82.000
• A relação ETH/BTC pode continuar a enfraquecer

Se o acordo falhar + Strategy começar a vender:

• O Bitcoin testará rapidamente o suporte em $76.000, e uma quebra abaixo pode levar a um suporte relevante em $74.500
• Em cenários extremos, o Bitcoin pode descer abaixo de $70.000, uma zona-chave desde abril de 2026

Ouro: recua parte do ganho de ontem

Hoje, o ouro recuou ligeiramente, situando-se entre $4.690 e $4.710, com a queda do petróleo e os rumores de paz a reduzirem a procura por refúgio.

A lógica é clara: quando o risco geopolítico diminui, o "prémio de guerra" do ouro também diminui. Mas a inflação ainda está presente (CPI de 3,8%, PPI de 6%, queda do Walmart confirmando a recessão do consumo), o que indica um ambiente de estagflação onde o ouro deve resistir, mas sem grandes quedas.

Resumo de hoje: três pontos de inflexão independentes ocorreram no mesmo dia

O mercado está numa encruzilhada delicada:

Se o acordo com o Irã se concretizar na próxima semana + o petróleo se estabilizar entre 90-95 dólares + a Walmart for uma questão isolada → é o início de uma recuperação de risco em 2026; o S&P 500 pode atingir 7.600 pontos, o Bitcoin voltar a testar $82.470, e o Nasdaq continuar a atingir novos máximos.

Se o acordo com o Irã falhar + as orientações do Walmart forem seguidas por Target/Costco + a Nvidia continuar a cair → é o início de um cenário de estagflação; o S&P 500 pode testar 7.200 ou até 7.000 pontos, e o Bitcoin recuar para testar os $74.000.

Um cenário mais complexo é o terceiro: queda do petróleo alivia a inflação, mas a orientação de consumo fraca indica uma procura em declínio, sinal de uma fase inicial de "estagflação a recessão". O Fed enfrentará uma questão ainda mais difícil: se a inflação diminuir com a queda do petróleo, mas a procura colapsar por causa das altas taxas de juro, deve cortar juros para estimular a economia ou manter a luta contra a inflação?

Amanhã é sexta-feira, sem novos dados económicos relevantes. Mas na próxima semana:

• 27 de maio: resultados do Costco
• 28 de maio: resultados do Target
• 30 de maio: dados de inflação PCE core (o indicador mais importante para o Fed)

Cada um destes pode ser o gatilho para uma "revelação da recessão do consumo" ou um sinal de "inflação a arrefecer".

Quanto a hoje, a coisa mais importante a reter não é o "relatório perfeito" da Nvidia, nem a sua "queda prevista", mas uma frase:

Quando uma empresa deixa de ser "motor do mercado" e passa a ser "som de fundo do mercado", a sua história entra na segunda metade. E essa segunda metade provavelmente será menos emocionante, mas mais adequada para fundos de longo prazo.