Recentemente, tenho visto o ENA estar em alta na comunidade, principalmente devido ao ecossistema Ethena que está a crescer rapidamente. Ethereal é um dos primeiros projetos de airdrop neste ecossistema que chamou bastante atenção, e parece que muitos ainda não compreendem completamente o que é realmente o Ethereal e por que pode ser um divisor de águas.

Para um contexto breve, o ENA já teve um desempenho extraordinário na última fase de mercado em alta, subindo do ponto mais baixo até alcançar uma recuperação impressionante. Este momento foi impulsionado por vários fatores - desde o aumento da receita da Ethena devido às altas taxas de funding, o apoio de grandes projetos, até às expectativas de airdrop de protocolos que colaboram com o USDe. Agora, o preço caiu para cerca de $0.11, mas o que é interessante é o desenvolvimento fundamental que continua a avançar em segundo plano.

O Ethereal é basicamente um centro de negociação on-chain que foca no USDe. Eles propõem-se como uma Camada 3 acima da Ethena, com a visão de se tornar uma plataforma de trading tudo-em-um, semelhante a uma CEX, mas ainda on-chain. Fell, o fundador, explicou que o Ethereal quer resolver os pontos problemáticos dos utilizadores, que normalmente precisam alternar entre aplicações para diferentes operações. Assim, no Ethereal, o utilizador pode fazer trading à vista, contratos, arbitragem de taxas de juros, empréstimos, opções, até previsões - tudo num só lugar, enquanto ganha yield com o sUSDe.

O que está a gerar burburinho é o plano de airdrop de 15% do fornecimento de tokens aos detentores de sENA. Isto não é pouca coisa - há outros projetos também, como o Derive, anteriormente Lyra, que irá airdrop 5%, focado em derivados. Portanto, se estás a segurar e fazer staking de ENA, basicamente podes obter exposição a vários tokens novos ao mesmo tempo.

Quanto ao cronograma, o Ethereal planeia lançar a mainnet no primeiro trimestre de 2025, começando com trading de futuros de USDe, e expandindo para margin, empréstimos e trading à vista na primeira metade de 2025. Eles também mencionaram que começarão apenas com tokens blue-chip, adicionando gradualmente novos pares de trading à medida que acumulam utilizadores e liquidez.

O que é interessante é que eles aprenderam com Hyperliquid e tentam replicar essa fórmula de sucesso - oferecer um conjunto completo de ferramentas de trading que mantém o utilizador interessado em permanecer numa única plataforma. Além disso, planeiam eliminar as taxas de gás, proporcionando uma experiência mais fluida, semelhante a uma CEX, mas com os benefícios da descentralização.

De forma mais ampla, o ecossistema Ethena está a expandir-se rapidamente. A oferta de USDe já se aproxima dos 6 bilhões, com um yield de 27% na altura. Eles também colaboraram com a BlackRock para o USDtb - uma stablecoin nova, apoiada por RWA e títulos do governo, que basicamente resolve a vulnerabilidade do Ethena ao ambiente de taxas de juro negativas.

Arthur Hayes previu que o USDe poderia ultrapassar o USDT, e embora ainda esteja longe disso, com esta trajetória de expansão e o forte yield que a Ethena mantém, não é um cenário totalmente impossível. Se isso acontecer, projetos iniciais do ecossistema, como o Ethereal, que competem pela posição de hub, beneficiar-se-ão significativamente e criarão mais valor para o ENA.

Claro que o mercado tem riscos e os investimentos devem ser feitos com cautela. Isto não é aconselhamento financeiro, cada pessoa deve avaliar se esta narrativa se alinha com a sua situação. Mas, do ponto de vista do desenvolvimento, vale a pena acompanhar como o Ethereal e este ecossistema evoluem no futuro.