Recentemente, vejo que as pessoas estão falando novamente sobre a descolagem das stablecoins, dizendo que muitas vezes não é que o "ativo desapareceu de repente", mas sim que o pânico de retirada primeiro destrói a liquidez. A transparência das reservas também é bastante realista; por mais que se divulgue, se em momentos críticos o caminho de pagamento, as contas de custódia e as regras de fila de resgate não forem claras, o mercado ainda votará com os pés. O que se pode ver na blockchain é apenas a superfície, o mais assustador é aquele tipo de reserva que "parece muito cheia, mas na prática não consegue mover".

Há também quem relacione o fluxo de fundos de ETFs, o apetite ao risco do mercado de ações dos EUA e as oscilações das criptomoedas, interpretando tudo junto. Eu entendo que essa narrativa é mais prática, mas ao lidar com algo mais mecânico como stablecoins, a transmissão de emoções é ainda mais rápida. Você não precisa realmente perder dinheiro, basta que os outros pensem que você pode não conseguir resgatar, e já é suficiente. De qualquer forma, ao analisar stablecoins, primeiro olho para o limite de resgate e a ordem de liquidação no pior cenário, não espere até que a descolagem aconteça para revisar os termos.