Honestamente, depois de tantos anos de especulação na bolsa, só agora entendi uma verdade: sem entender a rotatividade de ações, ver mais gráficos é inútil. A rotatividade é a chave dourada para encontrar os movimentos dos principais players.

Primeiro, vamos falar do básico: o que é a rotatividade de ações? Simplificando, é a frequência de compra e venda de ações, refletindo o nível de atividade de uma ação. Em termos oficiais, é o volume de negócios durante um período dividido pelo capital circulante, multiplicado por 100%. Por exemplo, uma ação que negocia 10 milhões de ações num mês, com um capital circulante de 20 milhões, terá uma rotatividade de 50%.

Percebi que muitos investidores de varejo não dão importância a esse indicador, mas na verdade essa é a maior fonte de perdas. A alta ou baixa rotatividade determina diretamente o estado da ação e as ações dos principais players. Ações com rotatividade abaixo de 1%-3% geralmente não atraem atenção, os institucionais não se interessam, os fundos especulativos não gostam, ou são ações de grande capital que não se movem, ou então são temas muito antigos. Quando chega a 3%-5%, começa a haver tentativas de construir posições, mas ainda é bastante silencioso. O mais interessante é entre 5%-7%, quando há divergência entre compradores e vendedores. Se a rotatividade nesse intervalo oscilar levemente por vários dias e o preço subir lentamente, é quase certo que os principais estão acumulando silenciosamente.

Na faixa de 7%-10%, os principais já estão mais ativos na compra. Se o preço estiver caindo, pode ser uma tentativa de manipular e limpar as posições, mas ainda de forma relativamente suave. Quando chega a 10%-15%, a intenção de controle fica evidente, a força de acumulação aumenta e, após acumular, querem impulsionar a alta. Entre 15%-20%, a atividade de negociação aumenta visivelmente, a volatilidade também. Se o preço ainda estiver em níveis baixos, com volume na base, provavelmente é um sinal de início de movimento. Mas se houver volume em alta em níveis elevados, cuidado.

O que mais me preocupa é a faixa de 20%-30%. A disputa entre compradores e vendedores é especialmente intensa. Se estiver em níveis baixos, os principais podem estar acumulando agressivamente para atrair investidores de varejo. Mas se estiver em níveis altos, é sinal de distribuição. Os principais aprenderam a ser mais inteligentes, não vendem grandes lotes de uma só vez, mas dividem as vendas em pequenas ordens, para reduzir custos e evitar que os investidores de varejo entrem na onda de vendas.

Rotatividade de 30%-40% já é bastante alta, só aparece em ações muito populares. Os principais preferem acumular discretamente, pois sinais evidentes podem inflar o preço e aumentar o custo de entrada. Essa alta rotatividade pode indicar que os principais estão vendendo, trocando posições com os investidores finais. Quando chega a 40%-50%, o interesse é enorme, o preço oscila bastante, e a maioria não consegue segurar, o risco é muito alto.

De 50%-60% é um estado de loucura extrema, com ambos os lados trocando insultos. Pode ser causado por uma notícia que gera grande divergência, com o preço em níveis altos, onde quem vende geralmente lucrou bastante, e quem compra tenta aproveitar a correção para entrar. Entre 60%-70%, só posso dizer que é completamente insano. Se estiver na base, geralmente é uma notícia de grande impacto. Se estiver no topo, é o que mencionei antes. De 70%-80%, já saiu do padrão normal, a incerteza do preço é enorme. Em queda, cuidado para não comprar na faca, pois podem haver notícias negativas que você desconhece, e a queda tende a continuar com forte impulso. De 80%-100%, nem olhe, apenas observe de longe e espere acalmar antes de entrar.

Vamos falar agora de como identificar os principais players através da rotatividade. Ações de médio a longo prazo, manipuladas pelos grandes fundos, geralmente têm rotatividade muito baixa, mas o preço sobe continuamente, indicando que há um verdadeiro grande investidor operando a longo prazo, com risco muito baixo. Por outro lado, se uma ação estiver em tendência de baixa, com rotatividade extremamente baixa, sem negociações, especialmente se foi construída por grandes fundos anteriormente, após uma limpeza de posições, essa situação indica que o preço já atingiu o fundo.

Alguém pergunta se, de forma geral, quanto maior a rotatividade, maior a alta do preço? A resposta é não. Quando o preço ainda não subiu muito e está em fase de impulso, essa afirmação é válida. Mas quando o preço já subiu bastante e está longe do custo de construção das posições dos grandes fundos, ela se inverte. Alta rotatividade passa a ser sinal de distribuição. Durante uma alta, o preço deve manter uma rotatividade elevada e constante; se ela diminuir, significa que o fluxo de capital de alta está diminuindo, e o impulso de subida enfraquece.

Na prática, minha experiência mostra que: rotatividade abaixo de 3% é comum, geralmente sem grandes fundos operando. Entre 3%-7%, a ação entra numa fase relativamente ativa, valendo a pena ficar atento. Entre 7%-10%, essa rotatividade diária é comum em ações fortes, indicando que o movimento do preço é altamente ativo e que esses papéis já são amplamente acompanhados pelo mercado. Entre 10%-15%, se não estiver em máximos históricos ou no topo, indica que há uma grande operação de fundos fortes. Acima de 15%, se a ação consegue manter-se próxima de uma zona de negociação intensa, pode haver uma grande potencial de alta, característica de ações com fundos muito fortes.

Também dou atenção especial às ações que mantêm uma rotatividade elevada e com aumento de volume e preço. Isso indica que os fundos já estão profundamente envolvidos, pois, com a alta do preço, há uma pressão de venda de lucros e de quem quer se livrar de posições. Quanto mais ativa for a rotatividade, mais a pressão de venda é eliminada, e o custo médio dos investidores aumenta, facilitando a continuidade da alta.

A última regra de operação é: ações com volume em alta na base, preço não muito alto, e alta rotatividade são as mais confiáveis, pois indicam entrada de capital novo, com potencial de alta futura. Quanto mais na base, mais leve fica a pressão de venda na alta. Por outro lado, volume repentinamente alto em níveis elevados indica claramente que os fundos estão distribuindo.

Minha filosofia de investimento é: volume em alta em níveis baixos é uma oportunidade de atenção, volume em alta em níveis altos na queda, eu não participo, e nunca compro na queda contínua. Mesmo gostando de uma ação, só entro após ela se estabilizar, vindo de uma recuperação. Seja cauteloso, não desafie a tendência, isso é respeito pelo mercado.