Acabei de analisar alguns gráficos de ouro a longo prazo e tenho que dizer, a configuração parece bastante convincente neste momento. Todos estão focados em criptomoedas, mas o ouro tem vindo a formar silenciosamente um dos padrões técnicos mais interessantes que já vi em anos.

Então, aqui está o que chamou minha atenção. Se olhar para o gráfico de ouro de 50 anos, estás a ver uma formação de taça e alça enorme que se completou por volta de 2023. Isso não é um padrão aleatório – é uma configuração clássica de reversão. O tipo que, historicamente, leva a ciclos de alta de vários anos. O gráfico basicamente está a gritar que estamos no início de um novo mercado de alta do ouro.

O que torna isto ainda mais interessante é que o ouro começou a atingir novos máximos históricos em praticamente todas as moedas globais no início de 2024. Não apenas o USD. Esse é o tipo de confirmação ampla que queres ver. Diz-te que este movimento tem força real.

Agora, vamos falar sobre o que realmente está a impulsionar isto. O ouro é fundamentalmente um ativo monetário, certo? E quando olhas para o M2 e as expectativas de inflação, ambos estão a subir. A divergência que vimos entre o ouro e esses indicadores anteriormente já foi corrigida. A minha opinião: o ouro deve continuar a subir lentamente enquanto as expectativas de inflação permanecerem elevadas. A previsão do preço do ouro para 2024 indicava que íamos para os $2.600, e lá chegámos.

A parte realmente interessante é comparar o que diferentes instituições estão a prever versus o que o quadro técnico sugere. Goldman Sachs, UBS, BofA – todos estão na faixa de $2.700 a $2.800 para 2025. Bastante conservador, honestamente. Mas o InvestingHaven tem sido mais otimista, apontando para $3.100 em 2025 e $4.000 até 2026. Acho que há mérito nessa visão porque os padrões gráficos são tão limpos.

Ao olhar para os mercados de moeda e crédito, o euro parece forte e os rendimentos dos títulos do Tesouro não estão a subir rapidamente. Ambos fatores são favoráveis ao ouro. Acrescente o posicionamento no mercado de futuros – os comerciais ainda estão bastante expostos nas suas posições vendidas – e tens uma pressão de baixa limitada.

Aqui está a minha leitura do que pode acontecer. Provavelmente, estamos a assistir a uma subida suave e constante até 2025-2026, com potencial para acelerar no final da década. A meta de $5.000 até 2030 não é loucura se o cenário macro se mantiver. Isto não é uma previsão, apenas o que os dados e os gráficos sugerem.

O prata é outra história, porém. Historicamente, a prata realmente explode nas fases finais dos mercados de alta do ouro. O gráfico da relação ouro-prata mostra uma configuração que pode tornar-se explosiva. Se estás a construir uma posição em metais preciosos, ambos têm um papel a desempenhar.

Uma coisa que vale a pena notar: toda esta tese desmorona se o ouro cair abaixo de $1.770 e ficar por lá. Esse é o nível de invalidação. Mas, dado tudo o que estamos a ver – dinâmicas monetárias, expectativas de inflação, o cenário técnico – essa é uma probabilidade bastante baixa.

A convergência em torno de $2.700-$2.800 por parte das principais instituições é interessante, mas acho que a verdadeira oportunidade está em ser paciente e observar como a próxima fase se desenvolve. A estrutura de previsão do preço do ouro que tem funcionado há anos sugere que ainda estamos nos primeiros capítulos deste movimento.