Já viu o meme que circula na internet? A China descarrega toda a dívida americana e boom, tudo desaba de um dia para o outro. Boa ideia na teoria, mas vou dizer já: não funciona assim.

Vamos ver um pouco a realidade. A dívida americana é basicamente aquilo que o governo dos EUA arrecada vendendo títulos do Tesouro pelo mundo. Cada país compra porque o dólar é estável e os juros estão garantidos. Simples, não? Pena que os Estados Unidos precisam deles como o ar. Em 2024, o gasto com defesa sozinho atingiu 886 bilhões de dólares. Acrescente infraestruturas, saúde, bem-estar. O resultado? Um défice de quase 1,7 triliões em 2023, um aumento de 23% em relação ao ano anterior.

Agora, a dívida total americana ultrapassou os 34 triliões de dólares. Impressionante, não? Distribuída entre 300 milhões de americanos, significa mais de 100 mil dólares de dívida per capita. E adivinhem quem são os maiores credores estrangeiros? O Japão com 1,3 triliões, e a China com cerca de 767 bilhões. Aqui chegamos ao ponto interessante.

Muitos pensam que se a China vender toda a dívida americana de uma vez, a economia dos EUA colapsa. Nada mais falso. Primeiro, a China acumulou essa dívida americana por uma razão: o superávit comercial. Quando exportas como louco, acabas com dólares em excesso. O que fazes? Colocas em Títulos do Tesouro dos EUA, que mantêm o valor. Segundo, vender tudo rapidamente seria um suicídio económico para a própria China. O mercado entraria em pânico, os preços despencariam, e a China perderia bilhões. Perda para todos, aquilo que os economistas chamam de lose-lose.

Terceiro, os EUA têm instrumentos para gerir a situação. Podem emitir mais Títulos do Tesouro, atrair outros compradores, ou simplesmente imprimir mais dólares. Sim, entenderam bem: a máquina do Fed imprime o que quiser. Em dois meses, conseguem imprimir 1,5 triliões de dólares. Quando controlas a moeda, as regras mudam.

Quarto, 767 bilhões de dívida americana representam apenas 2,2% da dívida total dos EUA. Não é exatamente uma ameaça existencial para um colosso de 34 triliões.

Aqui chega o plot twist: a China está efetivamente reduzindo as suas posições em dívida americana. Do pico de 1,3 triliões, passámos a 767 bilhões. E sabem o que está fazendo com o dinheiro? Compra ouro. Ouro físico, sem riscos de contraparte, sem surpresas. O Banco Popular Chinês aumentou as reservas de ouro por 16 meses seguidos, adicionando mais de 300 toneladas.

Enquanto a China faz de conta, o Japão continua a comprar dívida americana. Em fevereiro, adicionou 16,4 bilhões de Títulos do Tesouro. O Reino Unido também, com 9,6 bilhões a mais, tornando-se o terceiro maior credor estrangeiro. Até o Bélgica aumentou as suas posições em 27 bilhões.

A moral da história? Sim, a dívida americana é um problema real e estrutural. Mas a venda em massa não é a solução que muitos imaginam. A China sabe bem disso, por isso está mudando de estratégia. Reduz gradualmente a dívida americana, acumula ativos sólidos como ouro, e prepara o terreno para o futuro. Afinal, é sempre melhor planear com antecedência do que ser apanhado de surpresa.