Há um ângulo geopolítico interessante a desenrolar-se no mundo das criptomoedas neste momento que nem sempre recebe a atenção que merece. Jeremy Allaire, da Circle, sugeriu recentemente que uma stablecoin apoiada em yuan poderia surgir realisticamente dentro de 3 a 5 anos, e honestamente, esse comentário vai direto ao coração de como os países estão agora a competir pelo influência monetária através da tecnologia, e não apenas por políticas.

A imagem mais ampla aqui é fascinante. Enquanto Pequim promove o seu e-CNY a nível doméstico e aperta o cerco às tokens privadas atreladas ao RMB, há uma tensão subjacente entre as moedas digitais centralizadas e o ecossistema de stablecoins em expansão. A China proibiu explicitamente a emissão offshore não autorizada de stablecoins vinculadas ao yuan em fevereiro, tratando-as como atividade financeira ilegal. Essa medida sinaliza algo claro: Pequim quer controlo sobre como a sua moeda se move globalmente.

Entretanto, o domínio do dólar sobre as stablecoins permanece praticamente implacável. O USDC atingiu cerca de 76 mil milhões em circulação recentemente, um aumento de 72% em relação ao ano anterior. Isso não é apenas um número—reflete uma confiança sustentada do mercado na estabilidade denominadas em dólares. Dados da Outlier Ventures mostram que stablecoins apoiadas em USD ainda representam 99,8% de toda a oferta de stablecoins denominadas em fiat. Mesmo durante as tensões do conflito EUA-Irã, a procura por dólares digitais portáteis aumentou à medida que os utilizadores buscavam certeza de liquidação nos mercados de criptomoedas.

O que torna o comentário de Allaire sobre a stablecoin de yuan significativo é que ele enquadra as moedas tokenizadas como uma forma de os países expandirem o seu alcance monetário além-fronteiras sem depender necessariamente das vias bancárias tradicionais. Para a China, isso poderia teoricamente significar uma utilização mais fácil do RMB transfronteiriço num mundo mais tokenizado. Mas aqui está o problema—Pequim não está disposta a deixar os atores privados liderarem esse jogo. Eles estão a construir o e-CNY como seu veículo principal, enquanto simultaneamente reprimem tudo o que não podem controlar diretamente.

A tensão regulatória é real. De um lado, há jurisdições a experimentar com dinheiro digital e a abraçar a tokenização. Do outro, a China deixa claro que a estabilidade financeira e a soberania monetária prevalecem sobre os ganhos de eficiência das vias de pagamento descentralizadas. Resta saber se outros governos seguirão o exemplo da China, priorizando o CBDC e restringindo as stablecoins privadas—uma questão em aberto.

Para quem acompanha o papel das criptomoedas e da China na formação do financiamento digital, os próximos trimestres são importantes. Fique atento a quaisquer anúncios de colaboração formal entre a Circle ou outros parceiros na tokenização do yuan. Além disso, observe se Pequim relaxa ou reforça as restrições às stablecoins em RMB. Esses sinais dirão muito sobre como evolui o panorama global das stablecoins e como será a infraestrutura de pagamento quando os países deixarem de tratar as criptomoedas como uma questão marginal e passarem a considerá-las uma parte central da infraestrutura monetária.