Existem histórias que marcam a indústria cripto, e a de Do Kwon é definitivamente uma delas. Desde o fenómeno de Terra Luna até sua queda catastrófica, essa personagem tornou-se uma das mais analisadas e debatidas no nosso espaço.

Kwon Do-hyung, conhecido como Do Kwon, nasceu em Seul em 6 de setembro de 1991. Sua trajetória académica levou-o a Stanford, onde estudou Ciências da Computação, o que lhe proporcionou ferramentas sólidas para depois mergulhar de cabeça no mundo cripto. Após se formar em 2015, regressou à Coreia do Sul e fundou a Anyfi, uma startup de redes Wi-Fi, mas isso foi apenas o começo.

O interessante é como Do Kwon passou de conectividade para finanças descentralizadas. Viu um problema real: a falta de infraestrutura robusta para pagamentos em cripto. Junto com Nicholas Platias, escreveu um whitepaper propondo um sistema de pagamentos descentralizado baseado em stablecoins. Isso chamou a atenção de Daniel Shin, outro empreendedor sul-coreano, e em 2018 ambos cofundaram a Terraform Labs.

O projeto que lançaram foi ambicioso: Terra Luna com seu token dual LUNA e a stablecoin UST. A ideia era revolucionária, mas arriscada. UST funcionaria de forma algorítmica, sem respaldo fiduciário tradicional. Para dar estabilidade, acumularam bilhões em Bitcoin. Em abril de 2022, Terra atingiu uma avaliação de 60 bilhões de dólares. Do Kwon estava no auge.

Mas a queda foi brutal. Em maio de 2022, UST perdeu seu peg e tudo desabou. O mecanismo de estabilização que Do Kwon desenhou não resistiu à pressão do mercado. Quando começaram a liquidar as reservas de Bitcoin para defender UST, o efeito dominó foi devastador. Não só colapsou Terra Luna, como também enviou ondas de choque por todo o mercado cripto.

O que aconteceu depois é quase tão dramático quanto o colapso. Em setembro de 2022, a Coreia do Sul emitiu uma ordem de prisão contra Do Kwon. Supostamente estava em Singapura, depois na Sérvia, e finalmente fugiu para Montenegro. Em março de 2023, foi capturado em Podgorica enquanto tentava embarcar num jato privado com documentos falsificados. Um tribunal montenegrino condenou-o a quatro meses de prisão por isso.

Entretanto, a SEC dos Estados Unidos apresentou acusações de fraude de valores mobiliários contra Do Kwon e Terraform Labs em fevereiro de 2023, acusando-os de enganar investidores. As autoridades da Coreia do Sul e dos EUA solicitaram sua extradição. Em junho de 2023, ficou em prisão preventiva enquanto tudo se resolvia.

Sobre seu património, no pico provavelmente era multimilionário em dólares, mas após o colapso estimava-se em cerca de 135 milhões em julho de 2023. Uma queda brutal desde o topo.

Hoje, no final de maio de 2026, os preços de LUNC e LUNA estão em mínimos históricos. LUNA cotiza por volta de $0,06 e LUNC praticamente sem valor. O que foi um ecossistema de 60 bilhões é agora um fantasma do passado.

A história de Do Kwon é um lembrete dos riscos reais no cripto. Não se trata apenas de inovação fracassada, mas também de como um mecanismo de estabilização mal desenhado pode desencadear uma crise sistémica. Terra Luna mostrou que até as ideias mais ambiciosas podem colapsar quando não têm fundamentos sólidos.