Acabei de perceber algo interessante no relatório mais recente da Goldman Sachs sobre holdings de criptomoedas. Parece que eles completamente liquidaram suas posições em ETFs de XRP e Solana no primeiro trimestre — estamos falando de uma saída total de ambos, o que é louco considerando que foram alguns dos primeiros players institucionais a investir nesses ativos quando os ETFs foram lançados no ano passado. Isso me diz que provavelmente eram apenas jogadas exploratórias, e não apostas de convicção real. As notícias de criptomoedas sobre a adoção de ETFs de altcoin claramente não saíram como esperavam. O que é mais revelador é o que eles mantiveram. Ainda estão com mais de 715 milhões de dólares em exposição a ETFs de Bitcoin através de produtos da iShares e Fidelity, mesmo após uma redução de cerca de 10%. Bitcoin é claramente o único ativo de criptomoeda que eles tratam como uma participação central. Mas aqui é onde fica interessante — enquanto eles estavam reduzindo a exposição direta a ETFs de ativos digitais, na verdade aumentaram as posições em jogadas de infraestrutura de criptomoedas. Eles aumentaram a Circle em 249%, a Galaxy Digital em 205%, e adicionaram a Coinbase e Robinhood. Parece que a tese deles mudou de apostar nos próprios ativos para apostar nas empresas que constroem o ecossistema. Também reduziram ações de mineração e infraestrutura, o que sugere que estão céticos nesse aspecto. Todo esse movimento parece um investidor sofisticado reavaliando o cenário de criptomoedas — mantendo o Bitcoin como âncora, mas rotacionando para longe de ETFs de altcoin e em direção às jogadas de infraestrutura que se beneficiam da adoção institucional. Bastante revelador sobre onde a Wall Street acha que a oportunidade real está agora.