Nos últimos dias, vi novamente muitas pessoas relacionando entradas líquidas de ETF, variações na oferta de stablecoins e entradas e saídas de fundos OTC para explicar as altas e baixas, falando como se fosse uma fórmula. Pode-se dizer que, na prática, correlação não equivale a causalidade, especialmente na cadeia, onde muitas vezes esses “novos stablecoins” são apenas mudanças de endereço, troca de cadeia, troca de carteira de custódia, ou até mesmo uma movimentação temporária para fazer market-making/hedging, e não uma compra real com dinheiro de verdade. O mesmo acontece com os ETFs, onde entrada não significa compra imediata de spot, pode estar sendo feito um hedge em outro lugar, e o ritmo pode se arrastar por muito tempo. Recentemente, a opinião pública também gosta de alinhar o risco de apetite do mercado de ações dos EUA com as altas e baixas no mercado de criptomoedas, eu também vejo, mas o que me importa mais é: se amanhã acontecer uma cascata de liquidações/uma pequena desancoragem de stablecoins, quem será forçado a vender, onde ocorrerá uma interrupção no fluxo. De qualquer forma, prefiro deixar as “explicações” para depois, e escrever os planos de contingência com antecedência, sobreviver primeiro e depois pensar no resto.