Acabei de perceber algo importante na Conferência de Segurança de Munique que tem estado na minha mente. O consenso entre os líderes mundiais é bastante claro – a ordem internacional pós-1945 está basicamente terminada. Estamos entrando no que Ray Dalio descreve como o Estágio 6 do seu Grande Ciclo, e honestamente, não é bonito.

Como é que é o Estágio 6? É basicamente caos, onde a lei da selva substitui a lei internacional. O poder dita tudo. Quando um país é mais forte que a própria ONU, eles fazem as regras. Nenhum acordo vale se eles não quiserem.

Neste momento, estamos a assistir a cinco conflitos simultâneos: guerras comerciais, guerras tecnológicas, tensões geopolíticas, guerras de capital e a ameaça iminente de conflito militar. Os primeiros quatro já vêm a crescer há cerca de uma década. A história mostra-nos este padrão – a fricção económica acaba por levar ao início de confrontos armados.

Aqui é que me preocupa mais: as condições que precederam a Segunda Guerra Mundial estão a espelhar-se hoje. A dinâmica EUA-China, especialmente sobre Taiwan, representa o ponto de ignição mais perigoso. Ambos os lados têm capacidades militares comparáveis e contradições irreconciliáveis. Já vimos este filme antes.

Recorde-se 1929. A Grande Depressão desencadeou guerras económicas, proteccionismo, tarifas. Os EUA embargaram 80% do abastecimento de petróleo do Japão. Dois anos depois, Pearl Harbor. A confrontação económica entre Washington e Pequim hoje segue um roteiro assustadoramente semelhante.

Qual é a implicação financeira? As guerras são financiadas através de impressão de dinheiro, o que destrói a dívida pública e o valor da moeda. Durante os conflitos, os mercados de ações fecham, os controles de capitais bloqueiam os fundos, e os ativos que pensávamos serem seguros deixam de o ser de repente. Ray Dalio passou décadas a estudar estes ciclos na Bridgewater Associates – o maior fundo de hedge do mundo – e a sua mensagem é clara.

A estratégia clássica de proteção de riqueza em tempos de guerra é simples: vender obrigações, acumular ouro. É contra a intuição da maioria, mas historicamente funciona.

Uma última reflexão: todas as grandes potências eventualmente declinam. Os EUA são uma das maiores e mais duradouras potências da história, mas estamos numa encruzilhada crítica agora. Compreender estes ciclos não é uma questão de desespero – é uma questão de te posicionares corretamente para o que aí vem.