Tenho acompanhado o mercado de prata bastante de perto ultimamente, e algo selvagem aconteceu em janeiro de 2026. A ação de preço foi insana—estamos falando de um aumento de um dia que pegou muita gente de surpresa. A prata de Londres saltou de cerca de 104 dólares para atingir um pico de 113,48 dólares por onça, o que é aproximadamente uma variação de 9% em um dia. Os futuros de prata de Xangai foram ainda mais fortes, atingindo máximas diárias quase limite de alta. Esse tipo de volatilidade não acontece sem motivo.

Observando o que realmente impulsionou isso, havia basicamente três fatores trabalhando juntos. Primeiro, o Fed estava sinalizando cortes de taxa—o mercado estava precificando três cortes para o ano, o que derrubou as taxas de juros reais e tornou a manutenção de prata muito mais atraente. O rendimento do Tesouro de 10 anos caiu de 3,8% para 3,2%, então o custo de carry da prata caiu significativamente. Segundo, há uma escassez real de oferta. O Instituto da Prata reportou uma lacuna de oferta-demanda de 5200 toneladas em 2025, e ela só aumentou desde então. A produção de mineração no Peru e no México caiu devido a manutenção e restrições ambientais, enquanto a demanda industrial—especialmente de energia solar—cresceu 12% ano a ano. Terceiro, o dinheiro estava entrando de forma maciça. Dados da CFTC mostraram posições líquidas longas não comerciais em prata aumentaram 150% até o final de janeiro, e o iShares Silver Trust adicionou 1200 toneladas em um único dia, o maior aumento diário desde 2024.

O mercado de futuros ficou absolutamente louco com volume—os futuros de prata de Xangai fizeram 230.000 contratos com o interesse aberto saltando 50.000. Mas então a bolsa ficou nervosa e restringiu os limites de posição de 3000 para 800 contratos a partir de 27 de janeiro para esfriar as coisas. Até o mercado à vista ficou louco, com volume de negociação T+D aumentando 60%. Notei que alguns traders realmente retiraram suas cotações porque as oscilações eram extremas demais—eles só queriam esperar e ver onde as coisas se estabilizariam.

O lado dos fundos foi outra história. Aquele Guotou Silver LOF estava negociando com um prêmio de 50% sobre o valor líquido, o que é absolutamente insano. A gestora do fundo teve que suspender as negociações e eventualmente interromper as subscrições. Esse é o tipo de sinal que geralmente indica que o varejo está ficando muito entusiasmado.

Honestamente, por mais que aquela alta de janeiro de 2026 tenha sido impressionante, a configuração técnica parecia esticada. O RSI estava profundamente em território de sobrecompra, e esses prêmios dos fundos não poderiam se sustentar. Se você foi pego pelo momentum, provavelmente teria sido mais inteligente diminuir o tamanho da posição e esperar as coisas se acalmarem. Essa é a jogada, porém—apanhar a onda é uma coisa, saber quando sair é outra.